天地期货：大豆日评1126

    周一大连大豆小幅上涨，主要受美豆突破性上涨带动，应警惕美豆爆发性上涨的风险，建议短线保持观望。

    美盘方面，上周五美豆价格创出34年来新高，从大豆基本面来看确实不支持如此之高的价位，但在周边原油上涨、美元贬值的带动下，大豆自身波动周期与宏观通胀发生共振，形成极利于大豆价格上涨的有力支撑，在此背景下，美豆价格有望步小麦之后挑战历史新高。目前大豆市场已处于涨势的狂热期，市场缺乏作空力量、微小的利多题材都会被放大，虽然中期涨势目标和时间都已达到，但不排除走出爆发上涨的可能。

    进口成本方面，运费指数短线呈现单边下跌走势，上周五BPI指数报收9997点，自10月30日的11713点已下跌15％，但仍不能断定长期涨势结束，实际运费水平似乎下降不多，2004年国内大豆、豆粕领跌美盘的部分原因就是海运费的下跌，关注运费下跌对进口成本的影响，按照1％的进口关税计算，巴西明年3月船期大豆的进口成本约为4641元/吨。

    技术分析，美豆长期牛市仍未结束，美豆1月合约处于10月8日以来的中期（1～3个月）上涨走势之中，参考上涨目标1097～1200美分，从上涨持续时间看有趋于结束的可能，但美豆在突破34年来高点后也不排除爆发上涨的可能。中期趋势连豆领先美盘展开调整，豆一809合约可能处于11月15日以来的中期（1～2个月）调整走势之中，短线处于11月21日以来的短期（1～2周）调整走势之中，建议短线保持观望。