金鹏期货：外盘新高迭创 内盘大豆继续反弹

　　文华财经（编辑 何丽丽）--强劲的豆类出口数据和原油的持续攀升刺激外盘豆类在高位横盘一周多后，又一次向上突破。上周五CBOT大豆1月跳空上涨16美分，12月豆油上涨0.7美分，分别刷新34年和33年高点。今日电子盘则延续了涨势。和外盘相比，内盘表现偏弱，高开后日内维持震荡，距离前期高点尚有一段距离。

　　其实在外盘豆类上，早已形成了典型的牛市循环。中国和美国大豆减产--美中大豆价格上涨--刺激中国进口--美国大豆价格上涨--看涨心理又刺激中国扩大进口量--出口增加，美国大豆价格再度上涨--中国政府为平抑物价，减免关税，刺激进口--出口增加，美盘再涨--中国政府为平抑物价，加大进口量--美盘继续上涨。我国政府试图通过扩大供应量来平抑物价，而美国人以需求增加为理由肆意拉抬大豆价格，相比之下，中国人对豆类价格没有太多的话语权。于是这种牛市的自我加强便一直这样持续下去。看看下面的数据：

　　东部时间11月23日周五早晨,美农业部(USDA)公布了截至11月15日(周四)的一周出口销售报告。当周美国2007/08市场年度(07年9月1日起)大豆净出口销售量为180.76万吨，较前一周提高39%,为前四周平均水平的2 1/3倍，远超过分析师此前预测的80-120万吨区间上沿。中国为主要买家，新购进119.62万吨(其中5.5万吨原定由匿名买家购得)，另外还包括匿名买家29.36万吨，

　　截至11月15日，美国2007/08市场年度大豆累计出口销售量为1625.54万吨，超过去年同期的1550.61万吨；累计出口装船666.55万吨，去年同期为823.36万吨。中国在本市场年度已累计购买美豆825.59万吨，去年同期为646.55万吨。中国进口增加部分比美国出口增加部分要多。足以说明是中国的强劲进口导致了美国大豆出口的增加！

　　中国国产大豆是减产了120万吨左右。但仅仅从美国增加的进口量就已经抵消了中国大豆总供应量。当然我国豆类需求是呈现刚性增长的，每年大约以5-7%的速度在增加。加上从南美进口的增加数，国内大豆供应应该不是想象中的那样紧张。

　　那么，这个牛市循环什么时候终结呢？具体什么时候谁也不知道。但我们可以设想一下，那就是当国内进口量已经严重过剩，仓库和油罐到处存满大豆和豆油，流通环节货源充裕，进口热情锐减。那时侯美盘再涨至少失去了一个需求扩大的借口。

　　当然，南美大豆生长情况、原油走势、美圆指数走势等等都可以使牛市延续。

　　国内期货市场显然对日益扩大的进口量心有余悸（10月份大豆进口300万吨），所以外强内弱显示出一定的合理性。当然，进口成本决定内盘不可能和外盘走出相反的趋势。如果外盘继续飙升，内盘再见新高不可避免。

　　 （金鹏期货郑州营业部 赵克山）