江南期货：沪铜冲高回落 关注后市抛空机会

　　文华财经(编辑 何丽丽)--10月初，LME三个月期铜在8000美元的上方受阻，随后在库存持续增加、现货升水转化为贴水、美国经济出现放缓等利空因素的影响下而出现大幅滑落，7000美元的整数关口宣告失守，市场价格最低探至6432.5美元，铜市场完全笼罩在恐慌的氛围之中。

　　目前，铜市场的基本面并没有出现完全改观，后期铜价如何运行成为市场关注的焦点，下面就相关因素展开详细的分析。

　　10月中旬后，欧美国家的消费出现明显放缓，反映在相关指标上就是LME铜库存持续增加、现货升水转化为贴水。目前LME铜总库存为186425吨，库存处于持续增加的状况，现货贴水32美元，在现货贴水没有转化为升水之前，铜价大幅回升的基础不牢靠。后期升贴水的变化将是我们区分多空市场的重要依据。

　　美国经济是个大话题，有人认为美国经济将出现放缓，也有人认为美国经济将会出现衰退，不过，总体而言没有谁敢对2008年的美国经济持乐观态度。次级债券危机对美国经济的影响甚大，美国

　　中国消费迟迟难见起色，由于自年初以来，中国进口出现大幅增加，现货市场充裕的局面促使国内铜价上涨乏力。近期，国内沪铜在50000元附近吸引了大量资金入场，持仓量和成交量均创出了年内新高，但这并不能确认铜价的低点已经出现。可以这么理解，50000元只能算是市场阶段性低点，而不是真正的底部，因为，市场在50000元附近出现买盘主要趋于市场对去年低点的认同，后市仍有考验50000点一线的要求，若50000点再度被击破，则50000元附近的买盘将再度消失，只有市场价格在50000元上方持稳方可确认底部有效。另外，上海期货交易所铜库存在本周减少1.2万吨，显示库存继续被市场消耗。

　　进出口方面，由于前期进口面临大幅亏损，国内贸易商不得不将进口转移至韩国和新加坡，转口铜的出现导致LME铜库存出现大幅增加。目前进口铜的亏损幅度约为1000元，市场开始逐渐向进口有利方向转变，若进出口状况出现持续一个月以上的进口盈利情况，那么国内市场的进口将出现大幅增加，而国内进口的增加将直接导致国际市场出现阶段性的供需缺口，那么铜价就存在大幅上涨的基础。所以，进出口状况将成为我们判断国际市场是否存在供需缺口的重要依据，在目前进口没有出现大幅增加的前提下，铜价尚不存在大幅回升的基础。

　　技术上看，沪铜短期走势出现以下两种运行轨迹的可能性较大：一是市场价格在57000-58000元一带受阻回落；二是，铜价在57000-58000略受阻，缓慢回升至60000附近震荡后会再度回落。这样看来，至少市场存在再次回落确认50000元附近支撑有效性的要求，也就意味着，至少还存在一个短期回落是可以参与的。操作上，建议57000-58000元空单再次入场，止损在60000元一线。

　　江南期货：蒋东林