深度报道：节节败逃后多头伺机而动 铜市仍难摆脱弱势格局

    

     **中国铜库存锐减推动铜价反弹**

    

     持续困扰市场的对于需求放缓的忧虑因上海铜库存的大幅减少而得到缓解，这推动铜价大幅反弹，尽管此前中国铜产量增加一度重挫市场的需求信心。

     上周初，中国国家统计局公布数据显示，中国10月铜产量较去年同期增长42.5%，较上月增长16.4%，至358,000吨，今年1-10月总产量达到285万吨，较去年同期增长19%。分析师们表示，中国铜产量增长，意味着中国可能更好的满足自身需求，这导致LME铜库存持续增长。

     对于需求放缓的忧虑持续升温打击铜价节节败退，并一度跌破6,500美元触及八个月低位，然而消费买家受到较低价格的吸引，且上周上海铜库存大幅减少挽救了需求信心，铜价借势反弹并重返6,700美元。而纽约铜价同样受到支撑于感恩节后大幅上扬近4%。

     花旗全球市场期货研究部主管Dave Rinehimer表示，支撑来自于上海期交所一周库存数据。上交所上周五公布的数据显示，铜库存大幅减少12,027吨，降幅达到21%，总存量为44,855吨。

     纽约一基本金属交易员表示，导致铜市逆转的关键因素是上海铜库存减少21%，令市场措手不及，这个跌幅太大了。

     另据中国海关总署公布的数据显示，中国10月精炼铜进口为98,155吨，较去年同期增长43.6%。1－10月精炼铜进口总计128万吨，较去年同期增长92.3％。

     中国需求前景的不稳定性令铜价陷入动荡之中，所幸10月铜进口同比增长以及上海库存的减少令市场的恐慌情绪得到缓解，这推动铜价连续两日反弹，远离八个月低位。华海期货分析师李俊霖认为，从技术面上看，LME三个月期铜均线呈空头排列，期价短期有超跌企稳迹象。

    

     **美股反弹为铜价提供上涨动能**

    

     除了中国铜库存锐减缓解了需求忧虑推动铜价走高外，美股大幅反弹以及美元持续弱势同样为铜价上涨提供了动能。

     美国假期购物旺季的来临推高了零售类股，并有迹象表明缓解信贷市场危机的计划有所进展扶助银行股走高，这带动美股大幅反弹。

     美国道琼工业指数大涨180余点，涨幅达到1.42%，而标准普尔500指数以及Nasdaq综合股价指数则分别上涨1.69%和1.34%。

     日前，华尔街日报称，摩根大通、美国银行和花旗集团这三家银行料将寻求其他同业的支持，来帮助他们创建一个超级基金，以缓解信贷市场困境。这带动美国金融股大涨。

     Oppenheimer & Co首席投资策略师Michael Metz据此表示, “我想市场该有所反弹了，一个好消息是银行救援计划正在取得进展。”

     另一方面，美元近期仍徘徊在纪录低点附近，因市场猜测

美联储在12月11日会议上至少降息25个基点。此前，欧洲央行(ECB)管理委员会成员奥多涅斯表示，他认为欧元区经济放缓程度会大于预期，而且数据面尚不足以驱散有关金融市场动荡会带来什麽影响的不确定性。

     奥多涅斯的评论一度令欧元兑美元自纪录高点回落，不过，分析师们几乎找不到美元将持续回升的理由，这令美元难以扭转弱势。

     美股反弹以及美元持续弱势同样支撑铜价走高。股市走强通常有助于铜市人气，因为这是一个经济变得乐观的信号，意味着铜的潜在需求有所改善。而美元走软对其他货币持有者而言更为有利。花旗全球市场期货研究部主管Dave Rinehimer 称，“股市上涨以及美元疲软，其他基本金属和能源上涨，考虑到这些因素，我们看到铜市出现更多的买盘。”

    

     **短期而言，铜市仍面临压力**

    

     对于需求放缓的忧虑成为近期打击铜价的主要因素，而铜价在持续了一个月的跌势后已经跌破6,500美元并触及八个月低位，此后铜价大幅反弹，引发了市场关于市场已经寻获底部支撑的猜测。JP摩根的分析师Michael Jansen表示，三个月期铜近期内似乎在6,500美元上方建立底部，并且中国消费商的买盘支撑市场。

     而澳大利亚ANZ银行的Mark Pervan则更加乐观地表示，基本金属可能在本周上涨，因为大幅回落已经令金属价格跌势过重。

     不过，LME铜库存仍在不断增加令人不能忽视，目前LME铜库存已增加至186,425吨，相当于将近四天的全球消费量，较7月中旬库存几乎增加了一倍。

     鉴于需求担忧和库存增加，市场状况料依然脆弱。针对上周末铜价跳涨，LME场内交易商MF Global在研究报告中表示，预计这种买盘更多属于空头回补，因此本轮涨势在本周仍会比较脆弱。

    

长城伟业期货分析师李榕认为，技术上，LME期铜周五继续反弹，10日均线处于6835美元，铜价还有反弹空间，预期期铜会继续反弹，不过均线的空头排列已经形成，后市在反弹之后会继续下跌。

     市场的压力还来自于经济面因素，随着美国感恩节假期的来临，近期发布的一连串疲弱美国经济数据暂告一段落，这使基本金属价格在经历一个月的跌势后回稳。不过，信贷市场损失和美国经济放缓料将继续令金属价格承压。巴克莱资本国际说：“短期而言，我们预计铜、铅和锌的价格有可能进一步走软。”