糖市热点：在供应过剩下寻求底部支撑

　　近来国内外糖价都走出逐渐下跌寻底的走势，广西南宁地区新糖报价已经跌破3600元到达3550元附近，而陈糖更是下探3500元寻求支撑。国际市场自9月下旬以来一直徘徊在10美分/磅左右，虽然价格波动幅度不大但从纽约11#糖的持仓状况来看投资机构对于糖价趋势的看法正在发生改变。

　　无论是从全球角度还是针对国内市场而言，食糖供应过剩都已是不争的事实，而对于糖价将在何处得到有力支撑则有着不同的期望。南宁糖价由10月中旬的4200元高点回落到3600元只用了半个月的时间，而至今又有半个月过去了糖价却稳定在3550~3600元之间，按理说现在正是糖厂开工数量增多，新糖大量上市的季节，供应压力日渐明显而糖价跌势反而相对减缓的重要原因就是对于政策收储救市的期待。上个榨季为了稳定糖价广西地方政府和国储相继以3600元和3500元的价格收储食糖，而本榨季在食糖增产的预期下市场相信有关部门会加大收储力度，这样对糖价走稳回升的前景值得抱有乐观态度。

　　目前各地甘蔗收购价格已经确定，基本与去年持平或略有提高，这样市场推测收储底线很可能也不会低于上个榨季。而目前广西报价已经跌破3600元，但无论是地方还是中央政府都还没有明确表态启动收储方案。这样，糖价在希望与失望的交织中等待政策明朗，一旦收储计划出台，则糖价见底(至少是短期底部)应是指日可待了。

　　国际市场不存在收储利好，那么投资者更多倾向于食糖的成本应是价格的底部。9月下旬之后，纽约11#糖基金持仓转为净多并迅速增加，到10月底11月初连续突破10万和11万手，已经超过2006年1、2月糖价到达19美分高点时的净多持仓。市场普遍认为经过长达半年(4月至10月)的整理在9~10美分已经形成相当可靠的底部支撑，食糖过剩的利空被逐渐消化。并且，10美分附近被认为是最大产糖国巴西制糖的成本，而其他国家的成本大多高于巴西，糖价在此将得到成本的支撑。还有，美元持续贬值和

　　不过，根据国际糖业组织(ISO)的最新预测，2008年全球食糖供应过剩的数量还会增加，预计有可能达到1200万吨。其中印度的产量将增加260万吨达到3320万吨，届时会超过巴西成为全球第一大产糖国。但是，印度本身无法消化这样多的食糖，预期到明年9月制糖年结束时其库存量估计达到2000万吨左右，占印度全年消费量的90%。毫无疑问，只有大量出口才是印度处理过剩食糖的出路，而国际食糖也存在过剩压力，这样印度很可能不得不以低于成本的价格出口存糖，而且有消息说已经出现这种迹象。这样，成本支持糖价的看法将会经受考验，CFTC报告显示到本月13日纽约11糖市场基金净多持仓开始减少，空头头寸明显增加，看来基金的态度或许已在发生转变。

　　可见，国内外糖价在供应过剩的情况下寻找各自的底部支撑，不过前者寄希望于政策救市，而后者将依靠市场的力量寻求多空平衡，两者的差别有可能造成价格走势短期背离，但最终都是要经受时间的考验，相信达到供需平衡仍是稳定价格的关键因素。