主权财富基金刻意审慎低调,拒绝充当股市救世主

    主权财富基金坐拥约2兆(万亿)美元资产,但那些认为全球资金充裕的政府会来挽救欧洲股市牛市的人,也许要失望了. 就在三个月前,欧洲股市还看起来要连续第五年收高,因受创纪录的企业并购活动和全球强劲经济成长推动.但随後,几十年未遇的信贷紧缩占据上风,目前股指处於三个月低点. 整体市场从7月触及的六年半高点下滑10%,可能给主权基金提供了买入良机,此前油价暴涨和美元贬值令这些基金腰包充盈. 今年购买德意志银行(Deutsche Bank)股权的迪拜政府投资机构周一表示,一待金融市场动荡平息,可能投资美国的银行和地产等产业. 但总的来说,这些主权财富基金会非常慎重,倾向於锁定具体的目标公司,而不是为了投资而匆忙抢购一大堆公司或行业的股票. Dealogic数据显示,主权财富基金今年在全球收购所涉及金额总计为258亿美元,仅相当於欧洲今年并购交易额总额4,510亿美元的6%. 欧股DJ Stoxx 600指数<.STOXX>今年下挫约0.7%,在主要股指中表现仅好於日股日经指数<.N225>,後者挫跌了12%. 以指数成分股的综合平均获利预估计算,投资者能够接受的欧股DJ Stoxx 600指数市盈率(本益比)仅为13,可接受的美股标准普尔500指数<.SPX>和日经指数市盈率分别为15和17.

     **信贷紧缩对主权财富基金亦有影响** 由於信贷市场几近冻结,企业的发债,并购和招股都非常困难. 主权财富基金本身做成交易也不太容易. 卡塔尔的Delta Two基金本月稍早放弃了220亿美元收购英国超市连锁运营商J. Sainsbury 的计划,指因信贷环境严峻,且要赢得Sainsbury养老基金信托的支持代价太大. 中国斥资30亿美元收购美国私人直接投资集团黑石(Blackstone)的10%股权,价值已经大幅缩水. 这些国营投资机构的目的是将出口所得资金--多为原油出口所得--进行投资以获取回报,以备後人使用. 这些基金分为两大类:较老的基金管理资产的方式更像基金会;较新的基金成长迅速,更看重投资机会. 无论属於哪一类,主权财富基金通常采取长期投资的策略,不太愿意其投资选择广为人知. 因此,市场很难像最近矿产业者必和必拓(BHP Billiton) 对同业力拓(Rio Tinto)发动收购战时那样,建立预期,并促使

股票交易商推高股价. "我认为他们不会把自己扮作白衣骑士来解救市场,而是会作为保守的长线投资者,不打算撤回自己的资金而已."道富环球投资管理(SSgA)主管John Nugee表示. "资金正在流入这些基金的口袋...短期的选择是持有现金或投向固定收益资产..."他说. "更成问题的是--当前这个节骨眼上,市场是否给他们(这些基金)机会在他们想要投资并一直等待更低价格的领域中建仓."他补充说. 也只是在最近几年,许多海湾(波斯湾)基金投资於汇丰控股(HSBC),德意志银行和法国的Vivendi 这些欧洲最大最好的企业,在该地区的新闻界和议会中激起一波保护主义情绪,这些主权财富基金才真正登上欧洲报章的头条. 他们希望保持低调的形象,意味着其更愿意投资大盘股,因为在建立这些股票的部位不会引起管理层和股东的注意. "当然对於规模更大的(基金)而言,进行大资金投资的同时要避免引人注目,是一项非常严峻的挑战."Nugee说.