下跌成为主基调 股指期货走势更直接

　　中诚期货 陈东坡

　　价格运行

　　11月19日到11月23日，现货市场前期走势较为平稳，似乎要进入持续盘整；但上周四突然跳空低开，市场当日下跌超过4%，上证综指和沪深300指数均跌破5000点，一举确定了上周行情的主基调。基本面方面，上周三温家宝总理讲话，其中有一部分内容谈到我国股市。温总理强调要严防股市泡沫，提高投资者的风险意识，懂得股市有涨也有跌。因此整体上看，如此明确的表态，可能会给本轮行情划上明确的句号。

　　期货市场上各只合约表现一致，都出现持续下跌的行情。由于现货市场近期的下跌走势得到确认，期货市场自然不会有所游移；而由于前期各只合约的基差升水较大，于是出现了期货市场的走势与现货市场有所差异之处，就是直接大踏步地下行，而没有前期的盘整。

　　交易机会

　　期现套利方面，由于各支合约距离到期日都比较远，因此不建议进行操作。跨期套利方面，由于目前市场的行情可能处于由牛转熊的阶段，套利使用的方法可以是远期多于近期。之所以采取这样的方法，是因为在前期牛市的行情下，各支合约都存在正向基差，且远期合约的基差升水较大。而一旦转入熊市，则远期合约的基差下落幅度最大。