原油再创新高 金属疲弱依旧

    本周全球商品市场走势继续分化，能源市场表现最为出色，纽约原油本周最高冲击至99美金，黄金重新返回800美金上，原油离100美金大关仅仅一步之遥；基本金属市场继续保持弱势，铜价、锌价以及铅价连续下挫，而农产品市场则出现内弱外强的走势格局，软商品市场天然橡胶以及白糖走势呈现止跌企稳的迹象。

     由于被诸多不利因素包围，基本金属价格下跌，本周基本金属走势更为疲软，铜、锌、铅纷纷暴跌，国内沪锌期货行情甚至出现连续跌停的极端走势。周四周五出现触底反弹走势，但是整体上基本金属中期趋势依然指向跌势，截至周五电子盘伦敦三月综合铜收报6630美金，伦敦三月综锌最新报价2260美金。金属的下跌看做为对美国经济放缓的担忧，也是基金做空的一种释放，锌价的下跌主要是国内产能过剩导致，曾经金属市场的明星品种锌就这样陨落了，观察伦敦市场基本金属，锌价、铝价与铅价纷纷跌至3000美金以内，高价位的只遗留下镍、锡和铜。从锌价的崩溃，使得我们对基本金属后市展开深幅调整的观点得以加强。

     观察农产品市场，最近走势也是明显弱于外盘。周二大连豆类期货甚至出现跌停走势，这也是本轮牛市以来第一次以暴跌的方式展开调整，传言国家要进行政策调控，实际上对于大豆这种对外依存度非常高的商品，国际调控的方式最多是释放库存或者是降低关税，但是实际上都无法从根本上解决源头供应紧张的问题，面对中国庞大的需求递增，大豆价格将首先从农产品系列中告别低价时代，CBOT大豆1月合约周五电子盘最新报价为1086美分。豆油期货行情更为极端，在现货价格居高不下的背景下，期货行情明显弱于现货，大连豆油5月合约一度跌至9000元，现货升水幅度最高的时候甚至达到1000元/吨，CBOT豆油受原油强劲的支撑，继续上创新高1月合约达到46.59美分。

     国内基本金属整体表现弱势，是一种本币升值的表现，同时也是做为商品以及原材料的消费大国正在经受前所未有的考验，美国经济的放缓与

中国经济的崛起在对商品的影响力上究竟那一种力量更大。从长远观察，商品牛市至少目前还没有明显结束的迹象，中国对于原料需求的逐渐稳步增加，导致最近一些非期货类的大宗商品，诸如煤炭、铁矿价格纷纷上涨，还有钢材，而期货类的大宗商品出现一定的回调也是正常的。

     本周在整体出现调整的格局下，上海期货市场燃料油期货异军突起，周五出现涨停走势，也显示出价值被长期低估下的一种自然回归，燃料油周四大幅度扩仓一度引起市场极大的关注热情，燃料油的涨停也是一种对于原油居高不下的正常反映，长期被压制在下方的燃料油现货价格有望重新走强，在

国际油价逼近100美金的背景下，燃料油做为原油的下游

成品油其未来的走势更多的反映原油的趋势发展。

     调整是牛市中的一部分，即使本周金属大幅度下跌也很难断言牛市就此结束，深幅度调整之后市场将迎来新的曙光。