锌价跌势仍不见底,受产出增加和中国出口因素打压

    全球锌价在过去一年内下跌一半,因新开发的锌矿增加了市场供应,令人担忧供应过剩状况会持续数年. 另有传言说,中国明年将实施出口税制改革,可能导致中国锌出口短期大增,这益发打压了市场人气. 伦敦金属交易所(LME)三个月期锌最新报每吨2,185美元,而去年11月曾触及4,580美元的历史高位. 市场人士担心,中国有可能取消5%的超高级别精炼锌出口退税,并对出口征税,这可能导致中国生产商抓紧时间在税制改变前大量出口. 税制改变後,中国锌出口可能在明年先呈下滑,但LME锌价升幅料足以吸引中国生产商恢复出口. "中国的产量几乎肯定将超过国内需求.不管取不取消出口退税,多余的锌都要出口,"独立顾问Angus MacMillan在近期一份报告中称. 中国是全球最大的产锌国,去年产量占全球总量的30%.随着备用和扩张产能消化掉增加的矿山产出,从中国出口的锌料将上升,从而令市场供应过剩.

     **税制调整仅会短暂影响中国出口** "价格承受着巨大压力...由於矿山产出增长,市场看来将在2008和2009年从大量短缺重返大量过剩的状况,"瑞银分析师Robin Bhar说. 路透金属产出数据(MPD)显示,因新矿开工和旧矿重启,2007至2009年间每年可能新增90多万吨锌精矿砂产能. 咨询公司CRU Group的Graham Deller预期,明年全球矿山产出将上升11%,2009年料增长5%.2007年则料增加7.5%. 这将导致精炼锌产出大幅增加,而在需求增长仍然受到美国经济疲弱牵制之际,结果就会是明年全球供应过剩量将达65万吨,2009年则过剩45万吨. 囤积的巨大库存将令价格回落至历史上更熟悉的水准.Deller预计2008年底前,锌价将跌至每吨1,350美元左右. "正如铜和镍,锌目前的价格和生产成本间的利润依然很好,暗示还有下跌的空间,"Bhar说. 虽然存在着对中国改变税制会扰乱锌出口的担忧,但这可能是一个暂时现象,相对於中国锌价而言的LME价格上涨可以弥补这一效应.一位分析师称,较低的库存水准将使LME期锌价格加快上涨. 不管怎样,预计在未来几年涌入锌市的大量供应之中,很大一部分仍将来自中国,因为大部分备用和扩张的冶炼产能都在此地.