德股指期货逾九成交易由机构完成

　　经过近30年发展，德国股指期货市场已经形成了一个完整的产品体系，不断创新的股指期货产品满足了各类投资者的不同需求。

　　由于股指期货主要为机构投资者服务，因此德国股指期货交易95%以上都是由机构完成的，散户投资者基本不参与。

　　产品丰富多彩

　　记者从法兰克福的欧洲期货交易所(Eurex)了解到，经过几十年的发展，德国股指期货已经发展出品种繁多的产品：从德国本土股指到欧洲、全球的股指期货产品，从主板市场指数到不同板块、不同行业指数期货产品，从交易所直接开发的股指期货到银行、基金公司等面向散户销售的股指类权证等等。

　　主板股指产品虽然占到了欧洲期交所股指交易量的主要部分，但它同时还提供更加丰富多彩的不同板块、不同行业的股指产品，比如德交所科技板TecDAX指数、中型企业板MDAX指数、小型企业板SDAX指数以及60多种涵盖全球范围的银行、通信等领域的行业类股指期货期权。特别是大量行业类股指产品，成为欧洲期交所金融产品创新的典范。而丰富多彩的股指期货产品，也为机构投资者的对冲、保值或者投机提供了极为便利的条件。

　　在欧洲期交所有一支专业的产品开发团队，不断研究机构投资者的各类需求，并不断地推出新的股指产品。欧洲期交所亚太区总监毋剑虹介绍，“开发一个新的股指产品是一个系统工程，但基于一个科学的开发流程就能够保证持续不断开发新产品”。

　　机构投资者为参与主力

　　毋剑虹介绍说，德国股指期货交易95%以上都是由机构投资者完成的。德国Finovesta基金公司股指期货交易员范思远向记者介绍说：“欧洲期交所的股指产品为我们提供了极大便利。如果我们正在交易德国主要蓝筹股，就需要相应交易DAX期货期权进行风险对冲；同样如果我们基金中有大量的欧洲或全球

　　至于股指期货对中小投资者、散户的价值，范思远说：“没听说过德国散户直接参与股指期货交易，无论是从交易门槛还是交易动机而言，不具备相当实力和风险控制能力的散户都不应当直接介入股指期货交易。”从全球来看，散户过多参与股指期货都是不理性的。

　　在德国，一般股民参与股指期货，实际上是通过银行、基金公司等开发的相关衍生品间接进行的。比如近年来德国极为活跃的权证产品市场，就有大量产品与股指直接挂钩。

　　值得一提的是，在2001年德国股市崩盘时，DAX股指从8000多点一年间滑落至2000多点，崩盘后股民损失惨重。此后，许多银行和基金机构推出的规避股市下跌风险的产品遂逐步受到股民青睐。(据新华社）