嘉益博华：风险厌恶升级 全球跌声一片

　　周三(11月21日)伦敦金属交易所(LME)基本金属继续全线大幅下跌，受到经济前景忧虑加重导致市场对风险厌恶情绪上升，全球股市下跌的影响。三个月期铜下破前期高位振荡区间的支撑位，多头止损盘及新空入市推动价格下跌，当日场内下跌4%或270美元，报于6520美元，收在近8个月的低点；期铝是基本金属中唯一表现较强的金属，跌幅最小仅收低23美元至2521美元；期锌跌幅最大，场内下跌6.3%或150美元至2220美元；期铅下跌4.4%至2915美元；期锡下跌2.5%至16000美元；期镍下跌2.3%至29600美元。COMEX市场期铜跟随下挫，12月份合约下跌13.90美分，收盘报于2.8880美元/磅，3月合约下跌13.95美分至2.9300美元。

　　宏观经济方面消息，美国经济谘商会周三公布，季节调整后美国10月咨商会领先指标下降落0.5%，为136.9。美国11月密西根大学消费者信心指数终值为76.1，10月终值为80.9；11月现状指数终值为91.5，10月终值为97.6。加拿大统计局数据显示，经季节性调整，加9月零售销售月率下降0.2%，9月零售销售年率成长5.4%。

　　基本面消息，世界金属统计局报告显示，今年前9个月全球铜市短缺33.4万吨，可报告库存减少5.1万吨，矿山产量为1140万吨，同比增长3%，精铜产量增长2.4%至1322万吨，消费量累计为1360万吨，同比增长5%；不过9月份呈现过剩，精铜产量为145.7万吨，高于消费量的144.2万吨。全球铝市1-9月供应过剩32万吨，原铝需求为2780万吨。另外据报告全球锌市过剩5万吨，铅市短缺13.6万吨，锡市过剩6500吨，镍市接近平衡。中国海关公布，中国10月精铜进口为98,155吨，同比增长43.6%，但低于9月的进口量102,078吨，1-10月精铜进口合计128万吨，同比增长92.3%。

　　LME铜现货/三月贴水42美元，较前一日贴水扩大2.5美元；LME铝现货/三月贴水51美元，较前一日贴水扩大1美元；LME锌现货/三月为升水0.5美元，前一日为贴水1美元。

　　LME铜库存较前一日增加1425吨，库存量为182,700吨；铝库存增加5100吨，总存量为927,100吨；锌库存减少275吨，总存量为81,700吨，上海交易所公布的库存周报显示，上周铜库存减少2,326吨，库存量56,882吨；铝库存增加7,200吨，库存量104,321吨；锌库存增加3,516吨，库存量41,147吨。LME期铜成交量91,634手，减少12,470手；持仓量246,720手，减少3183手；期铝成交量98,867手，减少86,580手；持仓量为655,717手，减少4,019手；期锌成交量39,440手，减少28,265手；持仓量167,566手，减少2253手。

　　操作建议：期铜跌破6700美元的区间支撑位，延续下跌趋势，从基本面来看，全球今年前期的供应整体仍呈现短缺，但近期供需缺口呈现缩小，LME库存持续增加，中国市场供应短期宽松亦拖累铜价，期价跌破技术支撑位，进一步打开下跌空间，可谨慎持有空头。期铝亦跟随其它金属小幅下跌，在2500美元的区间中值小幅盘整，基金属整体下跌亦增加了铝市场的空头力量，期价可能继续振荡走低，不过整体上铝价较其它基本金属表现强劲，目前价格处于区间中值，以观望为主，短期或可谨慎持有空头。

　　(嘉益公司：risun)