消息刺激但趋势不改 期铜价格跌宕起伏(4)

　　二、中国海关公布10月初步进出口数据

　　中国精铜等进口继续下降通道显示国内进口不强

　　中国铜精矿进口略有上涨，依然处于低位

　　氧化铝进口有所回升，铝材进口变化不大

　　原铝及铝合金出口继续下降关税政策初显成效

　　行业新闻

　　机构观点：

　　联合国报告认为全球金属矿业走向繁荣阶段

　　联合国报告——《2007年世界投资报告》指出，截至2006年，涉足矿业的主要外国公司，其子公司占全球金属矿业产量的份额，尤其是在部分低收入国家、发展中国家，已达到100%。

　　与此同时，中国对矿产资源的需求量的提升，拉动了该行业产品价格的增长。而中国大型矿业和金属公司正逐步走向全球化。

　　联合国贸易与发展会议投资、技术和企业发展部投资主管卡里尔·哈姆达尼在昨日召开的“2007年国际矿业大会”上介绍了这份报告。

　　目前，中国的需求和供应限制拉动了价格增长，2005年中国对铜和镍的需求分别增长了66%和25%，占全球对铜和镍需求量的22%和16%。报告分析，短期内这种价格仍然将保持走强的态势。

　　金属价格走高，促进了行业收益增长、行业整合加速。2006年金属矿业公司跨国并购的总价值创下历史纪录，达550亿美元。行业集中度提高，10大金属矿业公司的份额从1995年的26%提高到2006年的33%。

　　此外，2006年涉足矿业的主要外国公司子公司占全球金属矿业产量的份额，在阿根廷、加纳、坦桑尼亚等低收入国家已达到100%。而在印度、瑞士等国家还在20%以下。

　　Norilsk预期镍需求正走坚，明年第一季亚洲需求料复苏

　　全球最大的镍矿商--诺里尔斯克镍公司(Norilsk Nickel)一高级执行长Viktor Sprogis周一称，来自不锈钢生产商的镍需求第四季度在欧洲正走坚，明年第一季度亚洲需求将复苏。

　　Sprogis称，中国的不锈钢工厂正在提高产量，此前在上一季度产品价格疲软以及镍价大跌损及利润，但精炼镍需求仍然大致持平。

　　Sprogis称：“目前，市场迟滞，但我们已经看到了复苏的迹象。”

　　欧洲需求和一些美国需求正开始恢复，但日本本季度需求仍然与上季持平。

　　他称：“从未有过镍价如此震荡的先例，价格高企而且震荡真正影响了消费。”

　　“我们对于第四季度消费量增幅持积极态度，明年第一季度增幅甚至会更多。因此我们对于复苏总体上感到乐观。”

　　基准镍期货价格在5月份大涨至历史高点每吨51,800美元，而随后在第三季度崩跌，损及不锈钢企业。

　　Sprogis补充说，在2007年第一季度强劲需求之后，明年第一季度需求的复苏不可能创下“新纪录”。

　　据Macquarie研究周一发布的报告显示，第三季度全球不锈钢产量同比下滑约9%，含镍的奥氏体不锈钢产量同比下滑18%。

　　该报告预估第四季度奥氏体不锈钢产量将较去年同期下滑10%。

　　Sprogis称，与上一季度相比，本季度中国不锈钢生产商的订货及产量已经增长“10%-20%”，但精炼镍需求料持平。

　　Sprogis预估中国今年的镍消费量将增长20%，包括精炼镍和在生铁、废金属及镍铁中的镍消费。

　　Norilsk公司正计划进行多元化投资，远离其传统市场俄罗斯和欧洲，今年公司接管了LionOre矿业国际和美国OM集团的镍资产。

　　亚洲目前占Norilsk销售量的约20%，但到这一十年末预期将增加至25%。或70,000-80,000吨，对中国的销售料翻倍。

　　Norilsk的铜仅出口至欧洲。但随着公司在西伯利亚的新矿场的研究开发，亚洲将会成为一个新的市场，新矿场预计在大约五年内开始生产。

　　Norilsk首席经济师David Humphreys称，未来几年中国的精炼镍进口预期大幅上升，因当地产量的局限以及有限的镍生铁供应量不能够满足不锈钢生产的增长需求。

　　智利铜业委员会称2008年铜均价料为每磅3.1美元

　　智利铜业委员会(Chilean Copper Commission)执行副主席Eduardo Titelman周三在北京参加一个会议时表示，铜价位于高位，美国次级抵押贷款造成的经济成长的不确定性等料造成全球铜需求放缓，所以估计2008年铜均价料为每磅3.1美元(6,834美元/吨)，低于今年铜均价每磅3.2-3.3美元(7,055-7275美元/吨)的预估。

　　商品价格上涨已经对需求产生影响，铜生产国本币升值亦造成产商铜出口兴趣下滑。

　　但是他指出，中国的铜需求强劲料抵消工业化国家铜需求放缓的影响，同时铜产商的产能中断等因素亦支撑铜价。

　　期锡可能在2008年6月触及每吨20,000美元

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)在一份报告中称，受印尼出口减少，中国需求强劲等影响，估计LME期锡在明年6月料上涨至每吨20,000美元。

　　周三，三个月期锡上涨675美元，报每吨17,575美元的纪录高点。Triland金属公司则在报告中称，锡价可能在短期内回落至每吨17,000美元附近。

　　八面来风：

　　智利Codelco和BH P Billiton运作未受余震影响

　　全球最大的铜矿商--智利国营Codelco铜公司和全球矿商必和必拓(BH P Billiton)周四均表示，铜矿运作正在恢复正常，尽管一天前发生强地震后，出现两次强力余震。一Codelco消息人士称，余震后“没有任何相关后续报道”。

　　周三发生的里氏7.7级强地震导致必和必拓下属的Escondida铜矿--全球最大的铜矿，以及Codelco最大矿区Codelco Norte供电中断。

　　国内产能增长致使氧化铝、未锻造铝及铝材进口减少

　　10月我国出口未锻造铝31819吨，1-10月共出口未锻造铝444747吨，同比减少57%，未锻造铝及铝材10月进口77725吨，1-10月共进口797950吨，同比减少20.7%，1-10月氧化铝进口同比也减少了22.6%。

　　海通证券一位分析师表示，从数据可以看出，由于我国氧化铝和电解铝产量的大幅增长，致使我国氧化铝、未锻造铝及铝材进口同比减少，而对废铝的需求却不断地增加。10月以来国内电解铝价格不断走低也影响了进口形势。

　　我国从8月1日起调整部分铝产品的进出口关税，其中电解铝的进口关税降为零，同时对部分铝产品开征15%的出口暂定关税。由于国内电解铝价格低于LME价格，即使取消进口关税，进口商也无利可图，而且我国现在进口电解铝总量也比较低，国内电解铝生产完全可满足市场需求，因此这一政策对进口形势并未产生实质性影响。

　　由此可见，氧化铝、未锻造铝及铝材进口和废铝进口的一降一升反映出我国氧化铝和电解铝产能的增长趋势。

　　针对这一问题，国家目前对电解铝项目的建设等采取了更加严厉的措施，遏制新增产能的大幅增长。国家发改委、财政部、国家电监会近日联合发布了“关于进一步贯彻落实差别电价政策有关问题的通知”，明确要求取消电解铝行业的优惠电价，原则上应在2007年内予以取消。

　　新增产能的电解铝项目,须经国务院投资主管部门核准

　　中国国家发展和改革委员会日前公布铝行业准入条件,明确提出新增生产能力的电解铝项目,必须经过国务院投资主管部门核准。近期只核准环保改造项目及国家规划的淘汰落後生产能力置换项目。

　　刊登在发改委网上的公告并称,此举是为加快铝工业结构调整,规范投资行为,促进节能减排目标的实现。新建氧化铝项目亦须经国务院投资主管部门核准。利用国内铝土矿资源的氧化铝项目起步规模必须是年生产能力在80万吨及以上。

　　准入条件还规定,对於改造的电解铝项目,必须有氧化铝原料供应保证,并落实电力供应、交通运输等内外部生产条件.对於确需建设的环保改造项目及国家规划的淘汰落後生产能力置换项目,必须经过国家投资主管部门同意开展前期工作後,方可办理项目用地和环评审批手续。

　　另外,发改委要求铝矿山、冶炼、再生利用项目资本金比例要达到35%及以上,还对铝行业能耗标准、综合回收率等作出相关规定。

　　铝行业准入门槛提高 资源将向优势企业集中

　　发改委要求，新建或改建铝土矿山、铝冶炼(氧化铝、电解铝、再生铝)及加工项目投产前，要经省级以上相关主管部门和有关专家组成的联合检查组监督检查，检查工作要按照准入条件要求进行。经检查认为未达到准入条件的，不允许投产。

　　有分析师表示，近两年国内对铝土矿资源的争夺与氧化铝项目的纷纷启动，较大程度上加剧了国内铝土矿资源的消耗，发改委从严从高制定铝行业准入条件，意在将优势资源集中到行业的优势企业中来，避免行业出现过分依赖进口铝土矿的现象，同时宏观控制电解铝的产能规模，以减少行业无序竞争。

　　Codelco将2008年发往中国的铜升水下调至每吨99美元

　　一位业内分析师称，智利Codelco公司已经将2008年发往中国的铜升水下调约26%至每吨99美元，而2007年发往中国的铜升水为每吨130-135美元。

　　但是Codelco公司拒绝就此予以置评。该公司在10月份曾通知消费商，将明年运往韩国的铜升水下调至每吨99美元，运往日本和中国台湾的铜升水下调至每吨102美元。

　　有一位不愿透露姓名的消息人士称，Codelco公司已经与部分中国消费商签订的(2008年交货的铜)合同中，铜升水为每吨85-86美元。

　　机构观点

　　麦格理：中国铜进口

　　来自中国海关的临时数据显示中国10月份未加工铜和铜产品的进口(包括精铜、铜合金、阳极铜/粗铜、铜半制成品)为204,424吨，略低于9月份的216,643吨。基于我们对阳极铜、粗铜及半成品进口的估计，我们估计精铜进口约9万吨，相比较9月份为10.2万吨，去年10月份为6.8万吨。

　　图：中国铜月度进口量

　　精铜的进口仍然非常强劲，但没有显示出中国是否将抵消世界主要发达国家消费需求的低迷。

　　图：中国精铜净进口量(月度)

　　还没有铜出口数据公布，但如果(象我们预期的一样)精铜出口近似于9月份的4000吨，10月份的净进口将约为8.6吨，相比较9月份为9.8万吨，06年10月为6.1万吨。

　　中国铝贸易数据不完善，但显示和9月份情况近似

　　照常，公布的临时铝数据是不完善的，几乎是无用的。然而，铝进口(原铝、合金和半制产品)跟9月份的变化不大，分别为77,725吨和76,635吨。未加工铝(原铝加上合金)的出口10月份有小幅下滑，从9月份的44,019吨下降至31,819吨。然而，在我们收到半制产品的出口数据之前，我们没有足够的资料来适当分析这数据。

　　半制成品的出口数据是关键的，由于今年出口从原铝转向半制成品(为避开原铝出口关税)。半制成品出口在7、8、9月下降(在6月份达成出口22万吨的顶峰，9月份下降至11.8万吨)，下降趋势是否继续将要取决于政府是否缩小原铝和这些产品之间的出口关税的差别。

　　氧化铝的进口保持强劲，10月份为47万吨，9月份为45万吨。今年前10个月的氧化铝进口为442万吨，同比下降了22.6%(国内氧化铝产量强劲增长减少了进口需求)。

　　图：中国氧化铝进口量(月度)

　　西南期货 贾铮