对于免收大豆进口增殖税的传闻的理解

    关于免收大豆进口增殖税的传闻,一夜之间传遍大江两岸,长城内外,传说的版本也是千奇百怪,但最终都指向了一点：优惠政策只是针对单独的一个 个体，而非群体。就这种政策而言，昨日市场的反应是不是有点过头了呢？甚或是市场之中的心态过于浮躁呢？

     这里我们只简单地分析一下这个传闻对市场的实际影响，观点相对片面，仅供大家参考。

     按现在的盘面价格与贴水进行核算，免增殖税之后的大豆进口成本在4100左右，假设豆油卖9000，那么豆粕的成本在3200一出头。按350万吨的免税传闻最高的数量核算，豆相当于目前全国40天左右的压榨量 。这些大豆究竟能解决什么问题我们不谈，我们只看这些针对单一个体的大豆运回来之后，市场各方的反映好了。

     第一，受益群体的下游销售问题。

     压价销售。现在全国豆粕销售价格为3800，它可以把价格压到3500来销售，仍然有利润。但由于只针对个体的优惠政策，作为其他油厂而言，按照目前4600的进口成本核算，假设豆油卖10000，豆粕的理论成本要在3550以上，那么其他油厂完全可以不用进口大豆，直接把优惠企业生产的豆粕拉回来囤积就好了，因为没有必要生产，直接买成品比进口大豆再压榨还要核算。对于豆油来说也是一样的结果。由此来看，无论谁得到了免增殖税的优惠政策，优惠大豆生产出来的副产品，只能按照目前的市场价格顺价销售，不是冲击价格，而是增加了高价格下的主动供给。

     第二，我们看一下大豆的进口情况 。

     作为同类的油厂，没有优惠政策，那么在未来就要选择是进口还是不进口的问题了。因为政策只对单一个体，比价差500块钱，所以我们的第一感觉是其他油厂不能进口了，如果进口大豆，一点

竞争力都没有。那么好，如果其他油厂不进口大豆，那么无论大豆、豆粕、豆油都要飞到天上去，这种利益驱动其他企业必须还要进口大豆来压榨。进回来的大豆一吨比别人高500块，怎么销售呢？其他油厂肯定不愿意降价销售，谁肯亏本卖呀？ 这样就又回到我们最初对于下游产品的推论上来：无论谁得到了优惠政策，只要他以便宜的粕和油来冲击市场，其他油厂联合起来吃他的现货，导致一个更加混乱的局面。因此只会逼迫受益企业顺价销售。

     综合以上推论，我们看到的市场传闻，对于实际的现货价格实际上是一点冲击都没有，只是增加了现货的主动供给意愿，缓解短期供求严重失横的局面，减缓价格上涨的节奏，并不影响价格发展趋势。