永安期货：金属早评1121

    一、重要信息提示： 1. 伦铜：截止20日LME铜库存为181275吨，较19日增加350吨；截止20日LME铜注销仓单1625吨，较19日减少50吨，注销仓单占总库存比例为0.896%（19日为0.93%）。截止20日LME铜现货贴水美元，（19日是贴水39美元）。截止19日LME铜现货／11.21持仓7570手，较16日减少2317手，总持仓249903手，较16日减少912手。 2. 伦铝：截止20日LME铝库存为922000吨，较19日增加3975吨；截止20日LME铝注销仓单30600吨，较19日增加1250吨，注销仓单占总库存比例为3.20%（19日为3.33%）。截止20日LME铝现货贴水美元，（19日是贴水51美元）。截止19日LME铝现货／11.21持仓17913手，较16日减少17376手，总持仓659736手，较16日减少13974手。 3. 伦锌：截止20日LME锌库存为81975吨，较19日减少375吨；截止20日LME锌注销仓单吨，较20日增加吨，注销仓单占总库存比例%（19日为6.53%）。截止20日LME锌现货贴水美元，（19日是贴水6美元）。截止19日LME锌现货／11.21持仓5878手，较16日减少1912手，总持仓169819手，较16日增加1126手。 4. 美国商务部周二公布,10月房屋开工年率为122.9万户,营建许可年率为117.8万户.路透调查显示,分析师原预期美国10月房屋开工年率为117.0万户,营建许可年率料为120.0万户. 5. 周二公布的美国联邦储备理事会(FED,美联储)公开市场委员会(FOMC)10月会议记录显示,委员对是否需要更多证据证明经济已受到楼市下滑和市场动荡的打击,再决定降息以作为保障的政策进行了争论. "许多委员指该政策决定是侥幸通过."会议记录显示. 联储预计明年经济成长率将放缓至1.8%至2.5%,远低于6月预估时的2.5-2.75%.预估总结指出,货币政策制定者下调预测是因为非标准抵押贷款放贷条件收紧,且可得性降低、楼市疲弱以及油价上涨.

    二、后市关注因素：（均为北京时间） 1. 伦铜库存与持仓变化否继续小幅增长的趋势与持仓增加还是减少 2. 伦铝库存与持仓变化 3. 伦锌库存与持仓变化 4.

    三、行情研判 铜：伦铜周二超跌反弹，价格最终上涨100美元至6780美元。当日成交预估10.41万手，周一实际成交12.35万手，近日成交明显放大。期铜周二一度跌至八个月低点,交易商表示，人们对全球经济放缓,以及金属需求疲弱的担忧不已,但随着股市上涨,基本金属价格还是自低点反弹.有关美国降息的传言推升了股市. 市场揣测美国联邦储备理事会(FED,美联储)将召开紧急会议并降息以扶助全球股市. 美股反弹,且欧洲股市亦上涨.必合必拓,力拓和英美资源等矿业类股上涨2-4%不等. "市场随着股市反弹而脱离低点.股市表现要较昨日稳定." Sempra Metals分析师坎普说道. 市场传言称美联储将紧急降息,像联储这样为避免经济陷入衰退的降息之举将深得金属投资者的欢迎. 此外,交易商称投资者的空头回补也推动基本金属价格反弹. 美国COMEX精铜周四将因感恩节假期公开喊价市场将休市，电子盘交易将会在2215GMT后休市。库存数据显示,伦敦金属交易所(LME)铜库存再次增加350吨至181,275,相当於超过三天半的全球消费量,较7月中水准已增长近一倍. 国内方面，沪铜开盘跌停，午后一度打开跌停局面，现货市场近几日成交清淡，部分供应商惜售，现货升水被迫拉高。相关调研显示，11月铜板带箔企业开工率小幅下降。 技术上看，铜价位于下跌趋势，建议持空头思维，但短期内有可能继续反弹。

    锌：伦锌超跌反弹，但是总体上仍处下跌趋势之中，目标位1960美元。沪锌主力合约连续三日封住跌停，交易所出台相应措施，此为自沪锌上市以来首次。20日ZN0801-ZN0802合约连续3天出现跌停板，按交易规则，11月21日暂停交易一天。20日ZN0712、ZN0804、ZN0807合约出现第2个跌停板，按交易规则，下一交易日上述合约涨/跌停板幅度仍然为6%，交易保证金比例调整为9%(其中ZN0712保证金为15%)。20日ZN0803、ZN0805合约出现第1个跌停板，按交易规则，下一交易日上述合约涨/跌停板幅度调整为6%，交易保证金比例调整为7%。20日CU0801-CU0802合约出现第1个跌停板，按交易规则，下一交易日上述合约涨/跌停板幅度调整为5%，交易保证金比例调整为7%(其中CU0801保证金为7%)。20日ZN0806合约未出现第2个跌停板，按交易规则，下一交易日上述合约涨/跌停板幅度恢复为4%，交易保证金比例恢复为6%。