多头获利回吐 黄金深幅回调

  　[要闻回顾]

　　1、美元反弹的打压，缺少周边市场的配合以及市场风险厌恶情绪的加剧，引发了黄金市场的恐慌性抛盘。

　　2、在截至2007年11月9日的一周，欧央行(ECB)宣布，签订2004年9月27日的央行售金协议的欧洲央行的黄金下降6,600万欧元(9,630万美元)，反映其中一家央行出售黄金储备，另外一家净买入金币。

　　3、纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格出现大幅回落，盘中一度下挫至90.14美元/桶，收报93.43美元/桶。

　　3、CFTC报告显示，截至11月13日COMEX期金的投资者和投机者(即非商业性交易者)持有净多头寸为190785张，较上周减少11340张；其中基金多单减持13115张，基金空单减持1775张。基金多单出现大幅减少，多头的获利回吐，使得黄金价格出现深幅回调。

　　4、Street Tracks Gold Trust11月16日当周黄金持有量出现减少，由599.50吨减少至588.74吨，基金在高位出现减持，黄金价格的调整走势可能持续。

　　[特别关注]

　　重点关注21日公布的美联储10月30-31日会议记录，市场希望从中发现短期利率变化的线索，以观察美联储12月降息的可能性；同时关注美国10月新屋开工指数和营建许可，上述数据反映美国

　　[热点聚焦]

　　金融市场动荡加剧 风险规避浪潮升温

　　受对信贷紧缩影响的疑虑和股市下挫影响，投资者削减了套息交易头寸，风险厌恶情绪弥漫于金融市场之中。美国次级抵押贷款危机带来冲击程度的不确定性依然存在。市场对美国金融机构在次级抵押贷款危机和随之而来的信贷市场动荡中所受损失的担忧大幅上升。这些机构包括花旗集团(Citigroup)、美林(Merrill Lynch)和美联银行(Wachovia)。美联银行宣布抵押贷款相关债务损失可能达到17亿美元，美国银行(Bank of America)和摩根大通(JP Morgan)也就类似损失发出了警告。标准普尔(Standard & Poor)下调对贝尔斯登(Bear Sterns)的长期评级，主要是由于后者将公布有史以来第一次季度亏损。而通用电气(General Electric)周三表示，其短期债券基金遇到麻烦，所有公司外部投资者已了结对该基金的投资。

　　新一轮资产惨遭抛售以及银行金融业冲销加剧，金融市场的风险厌恶情绪增强，风险规避浪潮席卷一个又一个市场，首先是信贷市场，其次是股市和汇市。市场参与者在展期利差交易并出脱投机性部位，包括在黄金市场的部位。受避险情绪影响，黄金大幅回调至800美元/盎司下方，而技术性抛盘也加剧了黄金的下跌。

　　[市场观点]

　　RBC资本:08年反弹前金价将大幅修正

　　RBC资本称，在08年第一季度反弹前，金价将在07年底前大幅修正至725美元至750美元水平，预计08年第一季度金价可能升至900美元。

　　据RBC资本(RBC Capital)周三(11月14日)的报告称，尽管在07年底前金价将修正至725美元至750美元，经济不稳定导致的不断增加的地缘政治风险和疲软的美元，引发的避险买盘将在10年剩余的时间内保持金价处于牛市上升行情中。据报告称，RBC资本对金价修正的预期是基于金价近期上涨接近记录水平，11月份放缓的季节性需求和黄金投机性多头头寸的规模。RBC资本称，这些因素将刺激黄金在08年第一季度上涨前修正。但就长期上升趋势而言RBC资本已经暗示“布雷顿森林体系II”(Bretton Woods II)的担忧可能驱散，该体系中美元是全球的储备货币。RBC资本称许多国家已经不愿意跟随美国放松银根的货币政策，迫使货币调整的压力上升，因新兴市场重新考虑他们正式或非正式地将本国货币钉住美元的政策。还值得指出的是伊朗已经以欧元来为石油合约定价，且已经倡导一家将以非美货币交易石油的公开的商品交易所。RBC资本称，从基本面来看，全球供需前景乐观，令黄金市场保持紧张。该行还指出转换纸币的风险上升以及中国、印度和中东收入和财富增加的背景。RBC资本称，该行预计08年第一季度金价上扬将持续，可能在这段期间触及900美元/盎司的高点。

　　[中瑞黄金观察]

　　美元出现探低回升，以及原油高位回落，导致投机买盘的获利回吐大幅抛售，是黄金价格遭受重挫的主要诱因。目前黄金市场的调整行情还有望持续，巴克莱资本(Barclays Capital)表示，虽然现货金价格受投机性因素影响较大，短期内仍将呈现盘整走势，但中期方向仍然看涨。

　　上周美元反弹遇阻展开区间震荡。美元指数周K线收于上影小阳线。周图指标仍处弱势，周均线系统维持空头排列，但RSI、KD指标发出企稳信号，美元指数若能守稳75则后市仍有一定的反弹机会，可能测试5周均线，升越该线才能增强技术反弹动能。

　　目前市场的调整格局还将延续，只有在先前巨大的获利筹码得到充分消化，调整到位后才会展开新一轮上攻行情。短线在780区域有初步支撑，重要支撑为10周均线，上方初步阻力在800美元附近，进一步阻力在10日均线。操作上可控制好仓位，或暂时观望，待市场出现企稳信号后再进行中线布局。

　　个人观点 仅供参考

　　本周(2007/11/19～2007/11/23)焦点关注经济数据

　　中瑞金融 外汇、黄金市场研究部 撰写：金易