首创期货：沪锌跌近20000关 仍续内弱外强格局

　　文华财经(编辑 王亚男)--本周伦锌再次收阴，跌至2532.5美元/吨，创06年6月16日以来的新低。沪锌方面较伦锌显得更加脆弱，0801合约收跌2520元/吨，逼近20000关口。周五，在沪铜暴跌的指引下，沪锌0801报收跌停板。本周的沪锌每天以上市来的新低报收。库存方面，伦锌库存累计减少575吨至82450吨，未延续4周以来伦锌库存连续增长态势，而沪锌库存本周增加3516吨至41147吨，这是连续五周沪锌库存连续增加。

　　宏观经济环境方面，信贷危机持续恶化，以及美国公布的疲态经济数据，使得投资者对经济前景倍感忧虑。而周边市场如美股、原油、黄金大跌再度坚定空头信心，令锌价持续大跌。国内在稳定通货膨胀预期下，紧缩政策措施频频出台(10 月11 日，央行宣布，发行1500 亿元的3 年期央行票据；中国

人民银行10 月13 日宣布，央行决定从10 月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点；10月CPI升至6.5%，预期央行加息强烈)，宏观政策的调控都将加大沪锌后市压力。

　　另外关税调整的紧缩，令国内锌价也难有起色。有消息称，从明年1月起，中国可能取消特殊高等级精炼锌

出口退税，此举将减少国际市场供应量，对国际锌价构成支撑，政府同样考虑明年起征收5%或10%的出口关税。由此而导致沪锌价格承受较重压力作用，同时该消息对LME价格提供短期支撑，并使得国内出口更加无利可图。

　　基本面上来看，也未出现利好改善。锌市场最重要的制约因素特别是对价格构成最大压力的原因是今年以来锌产业的迅速扩张，无论是矿产量还是精锌产量都大幅度增长，根据世界铅锌研究组织的报告预测，全球锌产销在半年内就实现了从2006年缺口10万吨左右向今年的过剩5 万吨的转变。

　　对下周锌市而言，内弱外强的格局仍将延续，在整个金属市场弱势表现影响下，伦锌继续下探的风险较大，沪锌仍需消化多重因素对锌价的打压，尽管目前现货价已使得部分冶炼商面临亏损。

　　首创研发：张良贵