中航期货：虽有智利地震消息刺激 铜价欲振乏力

　　文华财经(编辑 王亚男)--本周虽然有智利地震的消息刺激，但铜价表现仍然疲软。伦敦铜于前低点6750处还是有一定的支撑，周一下探到此位后又反弹，收盘6940美元，比当日低点也上涨了100多美元；周二继续反弹，在7000美元处受阻，但6900美元处的反弹成果得以保持；周三是个意外，就在市场上下两难的游疑中，智利北部的地震瞬间提升了铜价，伦敦铜当天收盘7135美元，比前日上涨205美元，而电子盘的价格更是打到最高7335美元的位置；但多头的幸福是短暂的，周四一根实体长度更大的阴线完全吞噬了周三的反击成果，使价格重回6900美元以下；而周五的走势又没有一边倒的转向空头，当天反弹120美元，使周线仍收在了7000美元之上。

　　投机热情恢复

　　在本周的反复震荡中，伦敦铜的成交量急剧放大，日均成交9.216万手，比上周增加了两成多，其中周四超过10万手；同时放大的还有持仓量，周四达到25.0663万手，为今年7月9日来的最高值，较上周增加近7千手，为今年10月来的最大周增幅。值得注意的是，在周三的暴涨和暴跌中，持仓和成交持续放大，显示有资金在此震荡过程中持续开仓，这使后市爆发行情的概率增大。

　　地震激发行情

　　本周吸引市场眼球的当属智利北部的大地震，该地震达到里氏7.7级并伴有余震。由于智利北部为矿场密集区，使多个世界级的重要铜矿的生产因此中断，周三晚间的铜价因此疯涨，多头得以一扫维持了2周的阴霾，但事后发现，地震给铜矿带来的影响有限，大多数铜矿在当天就恢复正常生产，而行情也就象地震一样，来得快去得快了。

　　中国无动于衷

　　事实上，市场似乎更关注中国市场的反应，但叫多头丧气的是，面对伦敦400多美元的涨幅，上海铜开盘后竟然没有涨停，反而是逐级走低，收盘仅上涨了1%左右，而现货升水也保持平静，似乎国内市场对于后市的供应有十足的信心，于是晚上伦敦市场又出现了杀跌。而在之后的两天，国内价格继续疲软，即使在周四晚间伦敦铜又大跌后，两市的差价也未收窄，而是进一步扩大，国内价格对于进口成本的贴水又扩大到2、3千元，这使国内进口大量恢复的时点被再次延后。

　　供应仍能乐观

　　从库存的表现上可以观察到供应的乐观情况，本周LME的库存增幅又达到7千多吨，使库存达到179650吨，恢复到今年4月份的水平，比7月最低的时候增加了块1倍，而LME的现货贴水也已经保持了快有两周的时间；上海和COMEX的库存本周波动不大并，突发的地震似乎并没有引发现货市场的抢购热潮。

　　基金净空续增

　　基金还在大力地减少自己的多头，本周CFTC公布的Comex持仓报告显示，基金在铜商的空头虽略减了115手，但多头更劲减3393手，使净空达到了6402手，可见基金一方面在通过减持总持仓来降低信贷危机带来的风险，一方面对铜价的后市也不看好。

　　从本周铜市的表现来看，市场的焦点正在从对供应的担忧上转移，而随着经济预期降低所产生的对需求的顾虑在逐渐抬头，本周上海市场领先的局面是一个很好的注脚。多头要重新积聚市场人气有一定难度，而在期现价格的布局上，多头也优势不再。所以，谨慎持空当是可行战略。但当注意到市场分歧也在加大，伦敦市场成交、持仓急增的情况值得留意，如果持仓进一步增加，而价格下行有限，当注意风险，如现货的表现再随之出现逆转，则更当警惕。

　　中航期货 潘海声