关注豆类期货丰富的套利机会

　　文华财经(编辑 王亚男)--本周内外盘大豆基本面相对平静，没有大的变化，但内外盘大豆价格继续上涨，在缺乏进一步刺激的作用下，趋势的惯性仍可推动价格。南美播种顺利，没有出现重大天气问题。海运费继续维持在历史高位，进口大豆理论到港价格继续上涨，目前超过4600吨/元。国内大豆现货价格坚挺，哈尔滨现货价格已经超过4300元/吨。

　　本周国内豆类期货运行特点：一是，豆粕豆油强弱转换，豆粕持仓大幅增加16.4万手达到74.4万手，5月豆粕持仓接近53万手，全周上涨149点。而豆油价格在经过加速上涨后，后半周开始表现出疲态，周K线冲高回落，预示后市调整压力加大，CBOT同样是粕强油弱，主要是原油价格在接近100美元的位置遭遇强大的抛压，开始反复震荡，短期走势不够明朗。国内豆油走弱还有对国家可能出台调控政策的担忧。

　　二是，以期货价格计算的盘面压榨利润大幅上涨，不过国内是上周就已经出现这钟情况，而CBOT市场是本周才出现，两周来连豆盘面压榨利润大幅上涨了160元，CBOT本周压榨利润大幅上涨11.5美分，达到73.7美分。正如前文所说，本次压榨利润的大幅上涨主要来自于豆粕的贡献。(注：按照不同的出油率和出粕率计算的压榨利润不同，但不影响纵向的分析比较效果)

　　三是，连豆持仓结构发生重大变化，a0805大豆持仓本周减少11万，目前持仓为36.6万，而A0809大豆持仓增加5.3万手，达到46.7万手，伴随着仓位变化的是合约的强弱变化，上周a0805大豆高于a0809大豆60点而本周低于9月大豆19个点，这也说明主导近期盘面的仍是多头。

　　以上三个特点其实都蕴含着套利机会，一是豆粕豆油的跨品种套利，二提油套利，三是大豆跨期套利。

　　对于豆类的大方向仍是看涨，但后期上涨力度若无南美天气的利多配合CBOT可能减弱，国内仍将强过外盘。技术上看，CBOT一月合约不能站稳1100，随时可能发生调整，若能在近期内升破并站稳1100，则可看到1500，连豆则可看到5200。具体操作上，应该持有大豆和豆粕的多单，但要控制好仓位，提防外盘回调风险和国家调控风险。另外大豆多单应该从5月合约移仓到9月合约，跟随主力资金的动向。 (杜宝泉）