四季度黄金期货投资机会分析

　　理财周报特约中国国际期货 詹君贵

　　黄金：深度调整之后买入待涨

　　11月第二周黄金现货冲击850美元/盎司价格未果后，期货0802合约同时也没能站稳855美元/盎司的高位。第三周周一黄金开盘就跳空低开，现货价格也快速下挫，至周四已经落到800美元/盎司以下的区间，收盘788美元/盎司。COMEX期金2月周四也收报797美元/盎司，下跌幅度近50美元/盎司。我们认为，如此急速的下跌缘于美元的强劲反弹，加上前期黄金价格持续上涨后也存在技术回调的压力，同时原油价格也处于调整状态中。

　　次抵押贷款事件对美国金融市场的影响还在持续，周四

美联储通过公开市场操作向银行注入472.5亿美元，创下2001年9月以来的单日最高水平，如此大量的资金势必继续加速美元的贬值，美元在长期看来继续呈弱势。目前，美国诸项数据均显示其经济已步入低速增长期。

房地产情况依然不容乐观。有数据显示，美国今年现房销量将降至五年来最低水平。保尔森周四宣称美国经济有起伏，但将继续增长。

　　美元的持续贬值直接导致其他国家的外汇储备大量缩水，自11月第二周某官员建议减少弱势货币的储备量增加强势货币储备量后，第三周阿联酋央行也建议将盯住美元的

汇率政策改为盯住一篮子货币的外汇政策。外汇市场已经陷入紧张状态，众多国家央行都在考虑其汇率政策，也有一些地区宣布维持原有汇率政策不变。

　　世界黄金协会11月15日称，全球第三季度黄金需求年比上升19%至947.2吨，其中投资需求升至240.7吨，珠宝需求上升6%至590.7吨。作为最大的黄金消费国，印度第三季度消费黄金185.1吨上升5%，中国、土耳其和中东也出现大幅增长。

　　黄金ETF持有黄金量继续增长，近期有所减少，但仍然处于上升通道中。最大的黄金ETF StreetTracks Gold Trust在上周的黄金价格急速下跌中，持有量仍然高企，11月14日为588.7吨，比前一交易日的599.5吨仅下降0.8吨。同时COMEX期金市场上，未平仓合约继续保持在55万手的水平。

　　综上，我们认为美元的疲软加上高企的油价对金价起到有力的支撑，同时整个全球金融市场的不稳定也扩大了投资者对黄金的避险需求。在本周金价的深度回调后，我们对黄金的长期走势依然看好，短期向下的空间已经不大，建议投资者可以在价格回调中重新入场，买入待涨。

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