内容大幅压缩 银行参与期指结算办法修订收官

　　上海报道 本报记者 钟文倩

　　商业银行的第二只脚已经碰触到了股指期货的门槛。

　　日前，知情人士向本报透露，如果进展顺利，＜商业银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法＞(下称“＜办法＞”)最快可能会在11月底颁行——由此，距离填补目前中国金融期货交易所(下称“中金所”)唯一缺失的特别结算会员的日子，已为期不远。

　　同时，随着股指期货筹备各方链条中的最后一块短板被迅速弥补，意味着股指期货的推出已经箭在弦上。

　　而A股市场近期的跌宕起伏似乎也是一种对股指期货的预演：11月14日-16日，上证指数以及沪深300指数的波幅分别达到5.85%和5.63%。

　　弹性监管

　　与前期的意见征求稿相比，接近修订尾声的＜办法＞将更加显现弹性监管。

　　“从法规的名称可能从‘管理办法’改为‘试行办法’或‘暂行办法’中，也可以看出来。”上述知情人士称。

　　形式的改变更多衬托出的是，条款内容的伸缩性大幅增强。监管层在讨论、修改＜办法＞时，考虑比较多的是在保证监管高度的同时，如何尽量提高其可操作性；要有长远的考虑，而非作过多地限制。

　　管理层此番对＜办法＞进行大幅压缩也正是出于此思量。知情人士透露，除了一些原则性的以风险控制为核心的规定以外——如不向交易会员提供授信等方面——其他涉及诸如交易会员如何开户、交易会员和结算会员之间如何签协议、协议中应包含什么内容等相关业务细则很可能被删减。由此，条款数量也可能缩减到原来的一半左右。

　　但对于硬性的内容，比如对银行参与保证金存管、金融期货结算业务所必须具备的资格，需要向监管部门报备什么材料，以及监管部门的审批流程等方面的规定，＜办法＞仍然不惜笔墨。

　　例如，银行获得存管资格的前提是，要有银期转账工具，且经营管理要合规合法；而要获得特别结算会员结算资格，则要有从事金融衍生品的相关资格，且技术系统、风控制度、人员数量及素质、运行架构、办公场所、岗位设置及职责等均比较完备。

　　除此之外，由于商业银行参与股指期货市场涉及到

　　“目前，监管层之间的监管职责分工已经基本厘清。”一位正积极备战股指期货的商业银行相关负责人表示。

　　两大部门中，银监会是商业银行直接的监管部门，但其在银行股指期货业务上，更多将体现静态监管，例如要求商业银行每季度或每半年向其汇报相关数据等；而证监会的监管职责则更为实时化、动态化。证监会将担负起要求银行进行实时控盘，监控保证金出入、余额状况、交易会员开平仓、盈亏情况，甚至每天向保证金监控中心上传数据信息等职责。

　　有价

　　中国

　　尽管最新版本的＜办法＞已经将商业银行向中金所缴纳的结算备付金从至少2亿元下降至至少9000万元，但此数额对于资金面日益吃紧的中小商业银行而言，存在核心资本可能由此降低的巨大压力。

　　而实际上，知情人士也解释，结算备付金由两部分组成，即9000万元的绝对额度，以及超过此部分后，按照商业银行所代理结算的客户权益的6%进行交纳。

　　“但也有一种可能，即不排除因为股指期货推出初期的交投不活跃，监管部门将额度进一步降低，因此实际可能并不需要交9000万元。这要根据市场情况来适时调整。”该人士称。

　　接近监管层的人士则透露，尽管结算备付金也有利息收入，但银监会也出于提升商业银行的经营业绩考量，希望进一步降低此数额。

　　为了缓解这一压力，商业银行也提出了另一种解决路径，即结算备付金除以银行自有资金上交外，也可以国债等流动性较强的有价证券来替代。

　　“因为银行的信誉是比较高的，当然有价证券的流动性首先得到一定保证。”银行业人士分析认为。

　　对此，东方证券金融期货部高级顾问方世圣也表示，以有价证券部分顶替结算备付金是国际通行的惯例，但其除保证流动性之外，必须扣除一定折让之后才能计价。

　　而对于商业银行是否应该在股指期货推出之初就参与其中，以及可能带来的结算风险，方提出了不同意见。他认为，商业银行在资金实力、结算经验、营业网点、服务质量等方面都具有优势，与其在股指期货推出之后繁于转账，还不如稍等片刻。“商业银行需要做好的是将金融期货的结算业务和其他主营业务进行风险隔离。”　

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