股指期货只待临门一脚

　　□ 本报记者 申林英

　　权威人士透露，商业银行开展金融期货结算业务有关规则近期已基本达成一致意见，将很快进入会签环节，部分欲开展此项业务且准备充分的商业银行有望获得先行试点，这项突破性进展将意味着那些希望通过银行结算的基金公司进场将无障碍。

　　按照中金所会员分层的设计框架，中金所会员主要分为全面结算会员、交易结算会员和交易会员三种，而允许商业银行参加金融期货的特别结算将有两大好处：一是鉴于中金所下单均采用远程交易的模式，商业银行的网点优势将有利于广大客户通过保证金存管银行和有资格进行金融期货结算的银行之间进行实时转账；二是商业银行的网银系统安全性和商业银行的信用基础良好，将有利于基金等交易会员进行分仓，一旦这个《商业银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法》出台，基金等机构客户进场无障碍。据了解，《关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知》目前已经进入最后修订阶段，证监会期货部和基金部将择机予以颁布。

　　经过一年多的努力，目前关于股指期货的各种准备工作已基本就绪。今年4月15日，新修订的《期货交易管理条例》正式施行后，证监会为平稳推出股指期货进行了一系列规则的修订，要求期货市场加强基础制度建设，不断完善市场风险控制制度，如设立期货投资者保障基金，建立投资者利益补偿机制等，为股指期货推出奠定了法制基础。同时中金所与两家

证券交易所、保证金监控中心等四家单位签订了跨市场监管协议，并承诺在各自职责范围内，及时采取有效联合监管措施，防范并及时查处跨市场操纵、内幕交易等违法违规行为，为平稳推出股指期货做足风险防范工作。

　　随着证监会主席尚福林9月份在大连出席达沃斯论坛时表示, “目前股指期货在制度和技术上的准备已基本完成,但还要做好投资者教育等工作,将在条件成熟的时候适时推出。”于是坊间对股指期货的时间表一再饱怀期待。10月21日和11月12日，22家期货公司相继亮相中金所两批会员阵容，这使得中金所备战股指期货推进到即将进入实战环节。同时，中金所在投资者教育方面也下足功夫，自去年10月底开展仿真交易测试以来，也标志着中金所的技术系统建设不断深化，通过压力测试、全景测试，对会员单位技术系统性能、容量、接入效率进行了摸底，并以“实战演习”的方式生动地推进了投资者教育。据了解，目前中金所在集合竞价阶段可以处理2万笔/秒的委托，1分钟撮合时间内完成单边100万笔委托的集合竞价撮合，相当于至少1.5万亿成交额，应可以满足在集合竞价阶段峰值要求。

　　据中金所有关人士称，按照“高标准、稳起步”的指导原则，中金所将进一步推进会员审核工作，成熟一家，发展一家，预计到12月中旬将至少发展60家各级会员才能容纳并覆盖全国各地的证券营业部。按照证监会期货部副主任黄运成上月底在"中国金融衍生品大会2007"上透露的信息，初步统计期货公司增资扩股完成后，金融机构主要是证券公司控股的公司将达到51%，而以证券公司控股为主的这种股东结构使“期货公司实力显著增强”，必将构建中金所会员结构中的骨干。据了解，由于各家银行在股指期货筹备进展方面参差不齐，管理层极有可能采取试点方式，让部分准备充分者先行参与股指期货结算业务，即使

商业银行缺席，中金所也将可能委托全面结算会员承担一部分特别结算会员的职责，因此，在当前市场“新兴加转轨”时期，股指期货推出时机有一定的难度，但一旦平稳推出，将为市场提供了做空机制，改善了

资本市场结构，有利于多空双方力量的平衡，增加市场自我稳定和自我调节机制。

　　为此，业内人士称，除了商业银行参与特别结算外，目前有待出炉的标志性节点事件还将有三：即包括基金公司、QFII和证券公司参与股指期货有关问题的三大通知，一旦这些规则相继明朗，交易会员将依次到位，届时股指期货备战工作将临阵以待，随时准备开锣鸣金。