库存增加消费低迷 铜市跌跌不休

    本周(11月12-16日)，国内外铜价持续走低，周三周智利发生7.7级地震可能影响铜供应担忧，伦铜劲升350余美金，受此影响，沪铜以61900大幅高开，但随后期价就一路走低，最终以60000收盘。周四伦铜又现惊天大逆转，当日暴跌438美金，收于6887美元，再次回到7000美元以下，受此影响，周五沪铜几乎全线跌停。

     国庆长假后，铜价在短暂冲高后就一路狂跌，目前已跌破7000美元。从节前市场的普遍看好，到一个多月后的陷入悲观，铜价走势主要缘于以下几个因素。

     从铜自身供求看，最重要的变化莫过于LME铜库存的增加。自10月初至今，LME铜库存增加了4万吨以上，增幅超过30%，而且库存增加表现为全球一起增长的态势：欧洲增加最多，亚洲次之，而美国也有9000吨。快速增长的库存以及全球同步增加的态势，增加了投资者对供求平衡的担忧。尤其值得一提的是，海关最新数据显示,中国1-10月未锻造铜及铜材进口2,331,873吨，同比增长38.8%，结合以往经验可以判断，2007年的铜进口已较为充分，或者说经过前10月的进口后，国内铜供应十分充足。在全球铜消费最大且增长最迅速的国家供应十分充足的背景下，LME铜库存的持续增加更值得重视。因为接下来，中国铜进口可能会放缓，铜库存下降的动力减弱。

     从外部的原因看，对美国经济的担忧无疑是铜价下跌最重要的动力。自美国次级债危机爆发以来，美国多数经济指标持续下滑。除了

房地产影响最直接以外，和铜密切相关的制造业也影响明显，美国供应管理协会(ISM)10月制造业指数降至50.9,为今年3月来最低。同时，贝尔斯登、巴黎银行、美林等都称在次级债中遭受了巨额损失，并由此引领美国股市大幅下跌。虽然

美联储已两次降息，但目前市场普遍预测，明年经济增长将放缓，从而制约铜价的上扬。

     正因为上述两个方面的原因，在原油和黄金价格持续上涨、美元持续下跌的背景下，铜价依然表现疲软，持续下跌。可以预期的是，如果后市黄金、原油出现回落且美元反弹，则铜价的压力还将进一步显现。综合各种因素分析，近期铜价很有可能在7000美元附近出现反复和震荡，但最终会选择向下突破。而国内沪铜短期内将考验下方55000一线支撑。 □ 姜全成 弘信期货