原油连续创新高 沪燃油不冷不热

　　序 言

　　10 月沪燃料油的走势和前期相比有明显上涨，受国际原油不断创出新高影响月末安耐不住的沪燃油801 合约最终刷新前期高点，但和原油相比国内燃油的涨幅确“不足为奇”。

　　导致全球油价不断彪升的原因是什么呢？关键原因有以下几点：一方面全球能源市场消费增加以及世界用油量的增速，供应有限，库存降低，剩余产能相比需求增长仍然不足；另一方面全球通货膨胀日益加剧，美元的走弱有利于以美元计价的商品表现，美元的疲弱是长期趋势，因此国际原油将继续吸引长期资金进场；以及政治冲突促使油价节节攀升，土耳其与伊拉克北部库尔德族激进分子间的矛盾升级，给原油市场带来了更多的供应不确定性；这一系列利好因素犹如一双无形的双手推动油价大幅上涨。

　　从个方面新闻和走势来看，后期国际原油直至100 美元指日可待我认为，燃油的期价最终抗拒不了高价位原油价格诱惑，将喷井上扬燃料油0801 合约在近期将进行大幅走高，我们看至4200 一线！

　　以下为截止10 月31 日沪燃料油0801 合约相关数据

　　燃料油主力合约0801 日K 线图

　　第一部分

　　回顾10月

　　基本面纵览:

　　10 月的沪燃料油大体走势为振荡冲高，主力合约0801 最高升至3908 元。就全球经济来看，续美国次贷风波后，美元超预期降息，导致原油一度升至93 美元以上；美国原油和成品油库存紧缺的报告出笼后，国际油价立即大幅度反弹，美国库存为今年1 月来最低；暴风雨影响墨西哥很大一部分石油出口暂停，墨西哥减产把原油价格推向93.8 美元新高；这些利多因素的延续影响国际油价将不断创出新高。与原油的气势相比燃料油就逊色不少，是什么导致这种外冷内热的情况呢？我们从与后势相关的重大新闻分析看看！

　　一、全球原油开采过量导致长期供应缺口的扩大，供应紧缺加速原油大幅上涨 ，仅二个月原油价格上涨22%以上

　　法国《世界报》10 月30 报道截止2006 年全球原油已开采过半。预计,今后原油开采量将每年减少近3%,到2030 年全球原油日产量将从今天的8100 万桶下降到3900 万桶。根据报道,能源观察机构(Energy Watch Group)公布的一份调查报告与国际能源组织的预测向背离。

　　能源观察机构调查报告得出全球可开采原油储量并不是目前公开宣称的1.2 万亿桶,而是只有8540 亿桶，而导致着一误差的根本原因在于中东5 个产油大国原油储量数据的真实性。它们的原油储量只有3400 亿桶,而并非它们自己宣布的6300 亿至7100 亿桶。报告指出,中东产油大国的原油产量近期就将开始其下降趋势,而到2010 年俄罗斯、墨西哥等非石油输出国组织产油国的原油产量也将开始出现下滑。能源观察机构专家认为,世界经济已经开始结构性转变,而国际能源机构的预计过于乐观，是在给政治家、工业家及普通百姓传递错误的信息。

　　原油主力合约月线图

　　二、美国超预期降息以及美元走弱有利油价的提高，以美元计价的商品吸引大量资金进入市场

    美联储超预期降息使美元跌势难改。美元兑一篮子货币接近历史低点记录，人民币兑美元首都突破7.47 元关口，创出汇改后新高。其他货币表现良好也是影响美元继续贬值的原因之一。美国商业状况的近一步萎靡对该国连续下降的消费信心无疑是“雪上加霜”。美元不断走低不仅推动以美元计价商品的走高，而且吸引了大量资金进入油市投资所以导致原油价格屡创新高。近日，美国重要的经济数据将陆续公布，GDP 和消费等重头数据亦将登场，按目前调查统计数据显示GDP 年增长率推算值并没有预期的那样差；次贷危机对经济的损害也有可能在控制范围内内。受美联储(FED)本周将降息以挽救疲弱的美国经济，10 月30日，美元指数保持小幅盘整态势。虽然美元小幅反弹可能性存在，但在美元降息浓郁的气氛下，这一丝利好因素也不会受到投资者重视。

　　三、中东地区伊拉克.土伊边境局势紧张硝烟隐现触激国际油市的敏感神经。美原油库存下降530 万桶，仅仅满足美国国内21 天的炼油需求；虽然(欧佩克)组织决议至下月起原油日产量增加50 万桶，但美国认为增加力度不够强烈呼吁(OPEC)组织加大增产幅度，遭到(OPEC)拒绝

　　中东产油大国伊拉克，土伊境内局势硝烟隐现。土耳其与伊拉克北部库尔德族之间的矛盾冲突加大很有可能形成军事对抗。武装直升机10 月30 日轰炸了土耳其东南部的库尔德武装阵地，政府在伊拉克边境集结了10 万人的军队，做好大规模入侵的准备。

　　25 日，美国国务院宣布了对伊朗(原油主要生产国之一)实行大规模经济制裁，内容包括伊朗国防部在内的20 多个伊朗政府机构、银行和个人实施资产冻结，并禁止美国境内团体及个人与这些被制裁的机构和个人进行金融往来，该举动引发了伊朗的强烈不满。

　　(OPEC)组织决议11 月1 日起增加50 万桶日产量来抑制上涨过快的油价，美国提出该增产幅度不够应该进一步加大增产量遭到(OPEC)的拒绝。

　　中东国家越来越紧张的局面明显使原油市场担忧供应的不确定性，全球油市忐忑不安的心理越发沉重；还有美国对伊朗的经济制裁及有可能成为双方对抗的导火线，美国商业原油库存大幅下降、但(OPEC)暗示不急于增产。这些原因激励高位的油价一涨再涨。

　　四、国际原油大涨，国内油价按兵不动。内冷外热局面使炼油厂利润下降不愿炼油，成品油供应自然大幅下降；国内1-9 月进口量较去年同期相比大幅提升

    此前有媒体报道称，在长沙，汽车西站、四方坪、长常高速沿线等地的多座油站均粘贴了“无柴油”告示。浙江相当多的加油站也都实行了限量供应柴油的举措，有规定最多加10 升柴油的，有规定最多加柴油200 元的。甚至有大巴司机竟一口气连跑9 座加油站，才加到100 升柴油。广东方面，社会加油站几乎家家柴油紧张，有的无油可供，有的则限量供应。中国商业联合会石油流通委员会的调查数据显示，目前中国南部已有2000 多家民营加油站因缺油而停业，广东、江苏、浙江等省数量均高达几百家，上海也有几十家。由于油源紧张，少数民营加油站开始违反发改委禁令擅自上调柴油零售价。如长沙宁乡、望城等边远地区部分油站上周就擅自上调柴油价至5.16 元/升，在望城乔口一带，柴油单价狂涨到5.5元/升。也有一些民营油站则因承受不了价格倒挂的压力而关门。由于国际原油大幅上涨，物价指数普遍较高，通货膨胀的压力较大，使得发改委负责调控的国内成品油零售价一直按兵不动。“内热外冷”的油价促使国内众多炼油厂不满，自身利益得不到保障，产能增长有限，导致供需失衡。

　　据海关总署日前公布的统计数据显示，中国9 月份原油进口量同比增长1.5%，为1366万吨，统计数据显示，今年1-9 月的原油进口量为1.2407 亿吨，较上年同期增长14%。预期明年原油非国营贸易进口1915 万吨。

　　上海交易所库存指数走势

　　截至10 月26 日上海交易所燃料油库存为52388 吨，比上月减低21363 吨。

　　五、恢复生产的墨西哥湾炼油厂再度受风暴天气影响被迫关闭出口港；北半球冬季进入用油高峰，美国油品零售价格不断上涨

    受风暴天气影响墨西哥大部分出口暂停以及北半球冬季取暖油消费高峰期临近推动原油价格。据纽约10 月29 日消息， NYMEX 原油期货周一延续涨势，连续第四个交易日触及新的收盘价位，升至每桶93 美元上方。

　　美国政府周一称，随季节性变化以及继续高涨的原油价格使美国消费者日常使用油品的零售价格也不断上涨，汽油均价上涨4.9 美分至14 个月来最高水准，柴油价格大涨6.3 美分，与两年前所及纪录高位持平。美国能源资料协会(EIA)在报告中称，全国普通汽油的平均价格为每加仑2.87 美元，较上年同期上涨65 美分，为2006 年8 月以来最高价。随着本月原油价格的涨幅更多地转嫁到驾车者身上，加油站的零售价格预计还将进一步上涨。美国原油价格10 月每桶跳涨约14 美元，周一在纽约商业期货交易所(NYMEX)触及纪录新高每桶93.80 美元。原油占到汽油生产成本的一半以上。

　　六、国内油品需求旺盛，石油公司纷纷增加供应以弥补供需缺口

　　为弥补国内油品供需缺口，中石化下半年曾两度计划外进口汽柴油共15 万吨，受到业内侧目。从另一大油业巨头中石油集团获悉，该公司今年第三季度也进口了20 万吨汽柴油投放沿海市场，同时还努力提高炼油装置负荷率，以保障供应。

　　据中石油介绍，今年年初以来，中石油按照“把握大局，稳定供应，保证质量，诚信服务”的方针，全力以赴保证国内市场供应，维护市场秩序和油价稳定。中石油采取的措施主要包括三方面：一是优化生产运行，增加资源供应量。中石油要求所属炼油企业加强管理，合理安排检修，减少非计划停工，提高炼油装置的高负荷长周期运行水平。三季度，中石油炼油加工量同比增长近10%，装置负荷率平均达到99%。二是优化资源配置。今年年初以来，中石油油品销售和物流部门通过西部管道等通道，确保西北油品及时运抵东部市场。同时，努力组织海上原油进口，确保东北下海油顺利南下。三是尽量减少出口，千方百计增加进口。

　　加上今年三季度进口的20 万吨汽柴油，今年年初以来，中石油已累计进口油品超过30万吨。

　　东方证券资深分析师王晶对记者表示，国内油品供需紧张局面主要由国内外油价倒挂引发的，而倒挂又是由于国内油价未及时跟随国际油价变动所致。但这种局面不会长期维持，最终还是要靠加强炼油能力以及油价调整来解决。不过，今年由于CPI 一直居高不下，油价调整需要等待合适的时机。

　　七 财政部将在适当时候推出燃油税，将刺激燃油价格继续走高

　　10 月16 日，中共十 七大代表、财政部部长谢旭人表示，今后一个时期中国将继续实施稳健的财政政策，推进财税体制改革，适时推出燃油税。

　　10 月11 日，全国乘用车信息联秘书长饶达表示，作为下届政府的主要工作，燃油税应在明年3 月份实施。

　　10 月18 日，纽约商交所原油期价再度大幅上涨，收盘创每桶89.47 美元新高。当晚电子交易市场油价则一度突破每桶90 美元关口。

　　财税部门有关负责人随后表示，目前的高油价不适宜燃油税出台。而交通部门的人员已经开始流往财税系统。

　　“燃油税关乎太多人利益，仍需进一步完善税制设计。”这位负责人近日表示。

　  毫无疑问，燃油税一定会开征，而目前仍处于完善配套措施阶段。

　　技术分析：

　　从周线上看，今年初开始油价有一波上涨行情，之后就进入旗形整理中，在9 月份终于选择方向向上，均线多头排列，上涨形态完美，而由旗形的一般规律，可以明确这一波上涨行情大概维持两个月左右，上涨幅度应该可以看到4200 点附近。但期间可能随着原油走势的波动会有所反复，但并不影响燃料油继续走高的趋势。

　　沪燃料油0801 合约周线图表