集权政策将有助于油脂市场价格的平稳

　　当前，关于我国大豆产业的安全问题已经越来越引起社会各界人事的关心以及国家有关部门的注意了，并且与此相关的一系列政策也是在短时间大量出台。

　　2007年9月3日,国家发改委公布《粮食现代物流规划》，从而进一步完善了我国粮食的流通体系，该规划标志着我国粮食流通体制改革进入了打破行业和地区分割,建设现代化流通网络的阶段。

　　2007年10月30日，经国务院批准，

　　国家之所以如此密集的推出一系列政策的目的只有一个，那就是严控油脂价格的上涨速度，防止局部价格的不平衡而再次引起商品价格的全面上涨，从而实现对整个宏观经济掌控的目的。

　　图1：DCE豆油指数走势图

　　但是，我们可以看到，油脂价格的逐步走高是有其内在的基本原因的。

　　首先，需求旺盛是支持油脂价格走高的最主要动力。据有关报告指出，我国60%的油脂是不能自给的，也就是是说，我国消费需求的绝大多数都是需要从不同渠道进口以满足国内供需缺口的。目前，我国进口油脂的方式不外乎两种，一种是直接进口油料，另外就是进口加工油料的原材料。第一种方式的进口相对较小，但却呈现出逐年快速增加的趋势；第二种方式在目前的情况下，占据了我国进口油脂的绝大部分，其中以进口大豆为主要代表。

　　其次，成本增加是促使油脂提价的关键因素。我国实用油脂主要包括三个方面：菜子油、豆油、棕榈油。其中，以豆油和菜子油居多，棕榈油则主要用于大型场所的餐饮以及食品工业之中。今年以来，在全球油料种植面积大幅度减少的情况下，极度刚性的需求引导油脂原材料的价格步步高升。相对于2006年底来说，2007年，菜籽的国际价格提高了40%以上，而大豆的价格则提高60%。正是由于原材料价格的大幅度上升，从而增加了油料的生产成本，厂商为了保住利润，就不得不提价了，因此，可以看出，成本增加是促使油料提价的一个非常关键的因素。

　　第三，国际贸易政策间接利多豆油。从近期国际市场的一系列政策可以看出，各国政府为了自身的利益，不断的提高出口关税，此系列的行为非但不会给日益趋高的国际价格以一定的降温，反而是起到了活上浇油的作用。某商品的重要出口国提高出口关税的中期利多国际市场价格的效果已经逐步显现。

　　第四，国际原油价格飚升，使得生物题材的炒作更加激烈。近期，在动荡的国际形势的背景下，加上美圆大幅度贬值以及国际主要石油生产国不增产的影响，国际原油价格大幅度飚升，目前已连续3周稳站在90美圆/桶的水平，并一度攻上98美圆/桶，如此高的油价使得人们不得不考虑寻求替代能源的问题。近期，欧盟就表示，要在有条件的情况下，支持生物燃料的生产。同时，美国等重要的发达工业国家也在使用大量的豆油来生产生物柴油。可以说，油脂的生物能源题材是在国际油脂大幅度上涨的背景下逐步拉高国际油料价格的重要动力之一。

　　通过上面的分析我们可以看出，尽管在商品整体价格走高的过程中，政府出台了一系列的政策以抑制其价格，但是这些举措只能在短时间内发生效应，而不能从根本上改变其供需的基本状况。

　　下面，我们以豆类为例，通过对大豆、豆粕、豆油三者成本之间的计算来进一步探讨油脂价格接下来可能的变化情况。

　　从目前的市场情况来看，我国大豆主产区黑龙江地区的大豆收购价格集中在4100-4200元/吨，加上250元左右的运杂费，抵达大连港的成本大概为4450，而现时的大豆进口成本大概为4650，两者差价基本正常。当前，我国主要地区的豆粕现货价格集中在3750左右，豆油价格集中在10300左右。下面，我们从成本方面分3块分别展开论述。

　　按照当前的大豆成本价格以及豆粕、豆油的市场价格计算，豆油的保本价格大概在8820左右(当前利润285元)；豆粕的保本价格在3560左右(当前利润187元)。而两者利润持平的豆油价格为9850元(远期合约厂商抛油价格)、豆粕价格为3800(远期合约厂商抛粕价格)。其中，上述计算的主要依据为大豆、豆粕、豆油的正常压榨数据。

　　通过上面的分析可以看出，就当前的价格水平来讲，后期豆粕的最低销售价格在3560元，豆油的最低销售价格在8820元左右。通过上述的成本折算可以看出，在大豆成本价格固定的情况下，相对于豆油来说，豆粕更具上升动力。

　　上述结论同样是出于对下述新闻及政策的考虑。

　　2007年11月10日上午8：20左右，重庆家乐福沙坪坝店在自行组织的10周年店庆促销活动中，其东门入口处因群众滑倒而引发踩踏安全事故，截至目前已造成3人死亡，31人受伤入院(其中7人重伤)。事故的起因就是家乐福沙坪坝店在10周年店庆促销活动中，推出了一个限时抢购桶装油的活动，活动油价很便宜，一桶只要39.9元，而之前的市场价为50元左右，因此昨天前往抢购的市民特别多，很多市民都是凌晨三四点钟就赶来排队了。该事故发生后，政府立即出台相关限制政策以维系社会的稳定。

　　2007年11月14日，据中国政府网消息，国务院总理温家宝14日主持召开国务院常务会议，研究部署稳定市场供应和保障困难群众生活工作。会议认为，今年以来，国际市场油价高涨、粮食减产，国内部分生产资料和消费品价格上升，特别是猪肉、食用油和柴油、液化气等价格上涨较多。国务院对此高度重视，及时采取措施，扶持生猪、油料生产和奶业发展，控制玉米深加工盲目发展，增加公益性行业补贴，提高低收入人群社会保障标准，保证了市场基本平稳。

　　出于对当前政治形势的考虑以及对相关产业政策的综合考量我们可以看出，就当前的油脂的市场价格来说，政府部门已经将其列入重点的监控目标，所以，在一个可预见的时间里，其价格应该不会有更大的表现；但是，豆粕市场所面临的局面就和豆油完全不一样了，其价格没有被列入国家粮食的监控体系之中，另外，国家政府大力支持生猪养殖也对此有极大的促进作用，因此，其后期的上升通道并没有实质的限制。

　　中瑞金融