麦格理商品日评：美国10月份铝订单回升

　　最新的北美铝轧制品订单数据显示10月份同比下降幅度较前一个月缩小。这似乎是有些意外，因为美国整体经济的领先指标仍在下滑。不过考虑到这数据现在是和一年前特别疲弱的时期相比较，我也不感到吃惊。

　　10月份的订单指数(不包括罐料)为109.5，同比下降4.9%，月率上升4.5%，但和今年前九个月109.7的平均水平相一致。自今年初以来订单基本上持平。

　　图1：美国铝产品订单指数(月度)

　　北美铝产品订单在去年9-12月份期间大幅崩溃，第四个季度恶化。如上表显示的一样，随后订单指数相当持平，约在110的水平。由于这订单指数在去年11月和12月相当差，这使得我们可能在未来的两个月里看到订单同比增长，即使月率仍出现略微下滑的情况。

　　如果订单指数在未来两个月仍保持月率持平，，这指数在11月份将同比上升5%，在12月份同比上升15%。

　　我们认为这只是表面的好转，更胜于认为其是需求真实的改善。我们必需看到北美订单持续不断的月率增长才会对需求变得更乐观。我们对当前数据的解释是可能已经接近装船严重下滑的终点，这数据还没有指出已经返回上了增长的道路。

　　订单的六个月移 动平均值(我们现其过去和装船增长有非常紧密的联系)在10月份同比下滑12.2%。已经从5月份同比下降17.1%的水平得到改善，但是仍然疲弱。假定未来几个月订单月率持平，订单的六个月变化速度将意味着装船持平或者在2008年上半年略微缩小。

　　图2：铝轧制品订单和装船

　　同时，最新的装船数据显示至8月份的轧制品装船继续下滑，总的轧制品装船在前8个月同比下滑8.3%，而在8月份当月同比下降10.2%。总的轧制品订单在10月份同比下降4.9%。

　　由于建筑业预期仍将疲弱，挤压产品市场会遭到严重打击，在前8个月的装船同比下滑15.6%，8月份同比下降19.4%。

　　图3：挤压产品订单和装船

　　片状和板状产品的装船也是疲弱的，在前8个月同比下降5.9%，8月份当月同比下降7.0%。

　　图4：平轧产品订单和装船

　　嘉益博华