卓创铜评：是触底反弹还是昙花一现

　　范丽营

　　智利罢工7.7级地震引发人们对铜市供应的恐慌，投机基金加大炒作，伦敦外盘疯狂暴涨205美元，市场焦点从库存的增加以及中国需求的季节性放缓等利空因素转移过来，跌势得到扭转，但后期了解此次智利地震多数铜矿未受较大影响。而伦铜升幅过急，未能改变铜的整体走势，估计短期在7300美元关口有较大阻力，有回调整理要求，反弹不会维持太久。

　　沪铜受伦铜走高的影响大幅跳空高开，盘面触高61800一线，然随后回归理性，0712开盘61760元/吨,收盘价60300比前结算价60350涨280元；主力合约0801开于61800元/吨，收盘价60000，较前结算价59730涨270元。整个盘面成交量放大。因交割日成交尚可。

　　现货市场无较大改观，消费仍低迷偏弱。库存仍在持续增加，LME铜现货贴水预计在20-50美元间徘徊。国内现货市场在60000元/吨附近成交略有转好，但整个市场的看空气氛并未消减，现货上普遍表露出沮丧和无奈。前期我们分析的市场因素继续作用于铜市基本面，低迷的消费仍暂难开启。

　　一是现货的走低引发部分企业消费给予市场些许支撑，但更多企业仍持观望态度等待铜价进一步回落。因信贷市场动荡重现的不安情绪加剧了投资者对经济和企业获利的忧虑。多数业者仍对后市看空，观望心态较重。

　　二是下游消费终端采购方式也变得理性，很少再盲目的买涨不买跌大批量采货，而是采用更合理的分散式采购，不会大规模备库，这样在满足需求的同时，也一定程度上规避了风险。

　　三是国家

宏观调控力度影响逐渐显现。近期央行频频出台调控措施：9次上调

准备金率、5次加息、6次发行定向央票、启动特种存款、开展窗口指导。前期的央行收紧银根和上调准备金0.5%的百分点至13.5%的举措，有利于引导货币信贷和投资合理增长，降低通货膨胀压力及持续较高的货币流动性压力。从目前来看，调控效果初步显现。现货商反映贷款难度增加，采购资金不到位，企业的购买能力严重削弱。这对旺季不旺的现货市场更是雪上加霜，消费需求难见起色。

　　卓创观察：短期铜市在无重大利好消息的支撑下很难走出大幅上扬的态势，中长期仍是震荡下行为主。近期基本上维持在60000左右波动。