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供应增加 日元升值 胶市调整下跌将延续http://www.sina.com.cn 2007年11月15日 09:01 金牛财顺
美国信贷危机阴云迟迟不散,给之前预期普遍乐观的胶市带来沉重压力--随着美日等股市大幅下跌,近几日国内外胶价已分别跌去10%和9.6%。尽管如此,供应增加、日元升值等因素给胶价带来的压力依然存在,再考虑到目前价格与2005年以来11月份的价格调整幅度(约15%)相较仍被高估,由此预计胶市调整下跌走势将延续。 显性库存增加 自月初至今,内外盘的期货库存出现稳步回升。结合中日两国库存历史数据不难看出,库存持续增加时,回调就要发生,而国内库存更是在时别5个月之久后,重新站稳于10万吨以上。沪胶库存的持续增加一方面是由于前期套保盘的压力释放,另一方面则是因为持续上涨的胶价给了现货商们新的期现价差空间,预计整个11月份胶市库存将处于稳定增长状态。 内外比值逐渐缩小 目前国内外胶市比价继续下滑,达到74的水平,而2005年至今的平均比值为84,显然,现阶段的比价是被低估的。从历史数据可以看出,2005年以来,内外盘比值越低,期价面临调整下跌的风险越大,而东京胶后期超涨以及沪胶的弱势表现,使得目前市场结构的不稳定性凸现,在此情况下,日胶继续调整下跌将不可避免,而沪胶届时将会表现出抗跌的特性,调整幅度应弱于日胶,原因在于恢复市场结构比值,以及国内两大农垦即将停割,现货层面将给予支撑。 日元强势升值 美国房地产泡沫破裂和次贷危机不仅威胁美国经济增长,也给世界经济的持续稳定增长带来严重考验,伴随着美元加速贬值,日元的升值轨道开始清晰,多年来积累的金融风险正进入比较集中的持续释放阶段,美联储月初的降息决议以及近日日本央行宣布维持利率不变,日元在突破112的强力支撑位后,将引发新的套息交易的介入。一般而言,日元升值,东京胶将下跌,伴随着多头基金获利回吐,随着季节因素开始翻空,胶市继续下跌将不可避免。 原料供应将增加 每年的11-12月份,是东南亚一年中最后也是产量最大的一个旺季,虽然月初由于受降雨量偏高影响,胶农无法顺利割胶,导致产量不大,无法满足下游消费企业的年终备货需求,且高价位会导致下游需求量出现一定减少,但目前泰国即将迎来干季,同时因前期雨水充沛,胶树生长情况良好,天胶的高产期即将来临,而印尼南苏门答腊11月底也将重新开割,在天气正常的情况下,天胶产量将会十分旺盛。 不支持Flash
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