江南期货：铜市场空气弥漫 利好迟迟不现

　　文华财经(编辑 李欣)--LME三个月期铜在昨晚的交易中继续滑落，盘中最低探至6785美元，终盘以一根留有场下影线的中阴线报收于6900美元/吨，跌140美元。从盘中表现来看，在完全利空的氛围中市场处于极度脆弱的状态中。

　　探究铜价回落的深层次原因，铜市场的基本面仍在继续恶化。以下是我们近期关注的几个重要指标：

　　1、我们注意到，去年的11月初LME铜现货升水转化为贴水导致铜价迅速出现滑落，同样，LME锌由升水转化为贴水导致价格击穿3000美元整数关口，而国内铝市场在10月出现贴水导致价格击穿19000元。所以，升贴水的变化是衡量一个市场多空转化的重要指标。近期LME铜现货迅速转化为贴水，并且贴水幅度仍在持续扩大，目前为42.5美元/吨的贴水，表明欧美国家消费出现放缓，这样看来LME铜跌破7000美元显然是理所当然的。

　　2、库存方面，10月至12月通常处于LME铜库存增加阶段，目前LME铜的注销仓单处于低位，库存继续增加的趋势仍将进行，来自库存方面的压力对价格的抑制明显增强。11月12日LME铜库存增加3425吨至176200吨，年末库存上升至20万吨的可能性不断增强。

　　3、美国经济是个大话题，我们注意到，美国第三季度的GDP增长3.9%，数据看似强劲，实际上这只是初值，后期存在大幅向下修正的要求，

房地产数据的利空和高油价所带来的冲击将打压市场信心。另外，我们注意到，各国OECD指标和制造业指数都出现下滑的态势，表明近期的工业增长将明显减缓。

　　4、由于美国经济出现减缓，

股票市场的走势开始漫入震荡回落的趋势，那么股票市场的利空再度拖累全球金融市场，当然铜市场也难以幸免。

　　除了以上四个方面不利外，油价的回落和美元的强劲反弹同样给铜市场带来压力，而来自相关铜矿有望结束罢工的消息也打压铜价。既然市场弥漫利空，那利好又在何处？利好取决于现货市场能否出现买盘，在买盘没有兴起之前均以弱势对待。

　　技术上看，LME铜和沪铜周k线形态都受到5MA均线的抑制，上方压力明显。操作我们继续维持前几天的策略，建议以周k线为趋势判断依据，只要周k线运行趋势没有出现转折则空单可依托7450美元为止损继续持有。考虑到短期价格跌幅较大，技术面存在反弹要求，前期沪铜空单可以60000点为止损持有观望，空仓者日内短线谨慎参与为主。

　　另外提醒大家注意的是，在下跌过程中只需关注上方压力即可，不可猜测底部在什么地方，因为支撑随时都有被击穿的风险，在顺势而为的过程中若上方压力被突破则出局观望即可。

　　江南期货：蒋东林