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刘山恩:不必担心黄金期货交割压力

http://www.sina.com.cn 2007年11月13日 14:01 金牛财顺

    在近日由中国期货业协会、上海期货交易所主办的黄金期货培训师、分析师高级研修 班上,资深黄金专家、北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩表示,黄 金期货主要是一个交换黄金投资风险的工具,不用担心目前市场谈论较多的实物交割 压力问题。

    自黄金期货获批上市的消息传出后,市场人士对黄金期货的交割问题表达了较多担忧 ,主要认为黄金是一种产量极其有限的特殊商品,且目前国内黄金实物流通环节受到 较多限制,一旦被设计成期货合约以后,如果面临巨量资金的交割要求,可能会出现 "无货可交"的尴尬。

    刘山恩说,这种担忧是没有必要的,无论从当前世界黄金期货市场的发展实践看,还 是从黄金期货本身固有的交割机制设计看,都不会出现这类问题。首先,根据当前国 际黄金期货市场交割量的统计数据,每年的实际交割比例不到成交量的3%,真正的黄 金需求者都形成了在黄金现货市场上购买黄金的习惯。

    其次,如果真的出现一些机构"恶意交割"的企图,也会受到交割机制的限制。交易所 也许不能控制买方的资金量,但能控制卖方参与交割的持仓头寸。按照规定,交易所 可以掌握参与交割的卖方机构的交割能力,即能够事先调查清楚该机构究竟能够交出 多少实物黄金,从而限定该机构参与交割的持仓数量。由于期货是一个买卖双方对等 参与的合约,任何一个买方都必须找到交易对手。因此,在交割资格得到事先认定的 情况下,只要控制好了卖方头寸,实际上等于控制好了交割规模,从而避免所谓的"恶 意交割"的极端情况。

    刘山恩表示,黄金期货主要是用于对冲黄金实物交易中的各类风险,参与黄金期货的 主体不会是现货生产商,而是以

商业银行、投资基金等为主的交易商,他们即便进入 交割环节,最终交割的方式也表现为黄金资产账户的头寸变化,即将相关金库里对应 的黄金实物提取权或黄金资产拥有权,从一个机构的名称变为另一个机构的名称,往 往不涉及黄金实物的交换。

     来源:第一财经日报 撰稿人:江南

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