北京中期-白糖日评1112

    国际市场： 道琼斯纽约消息，受与期权交易相关的投资者在12月期权即将到期之际进场抛售的影响，周五ICE原糖期货价格小幅收低。当天3月合约以10.03美分报收，全天跌幅为12个点，5月合约以10.23美分报收，全天跌幅为10个点。 盘面上，早盘的时候投机商和地方散户进场买盘，但是仅能把价格推上10.12美分，因无力达到之前创下的10.22美分的高点，投机商进行了清算操作，糖价随即下跌。

    国内市场： 今日郑糖减仓回落。SR805以3900元低开，短暂冲高上摸3908元之后快速回落。在3880~3900元区间横盘多时，午后继续走软最低下探3861元，尾市收盘于3866元。成交量有所萎缩，为477862手。持仓减少3146手，余373216手。 南宁产区现货报价基本稳定，陈糖保持3590元不变。新糖稍微下调报价到3630~40元左右。

    结论： 今日郑糖回吐上周五的涨幅，现货价格疲软和国际糖价回调对期糖构成压力，总持仓再减一万五千手，部分多头已经离场。尽管CFTC公布基金净多持仓继续增加，但糖价走势仍较为疲弱，看来供应过剩的压力可能比预想的还要沉重。原油上涨给大豆、玉米等具有生物

能源概念的商品带来很大活力，而食糖的表现则相当另类。不过，作为全球最大的甘蔗种植国巴西来讲，食糖和乙醇生产各占一半比例的做法已经延续多年，由于产能的限制，即使增产乙醇也不会造成食糖产量大幅减少。况且，巴西甘蔗种植面积还有扩张的余地，短期内不存在乙醇和食糖争夺原料的问题。而其他国家出于成本和技术上原因暂不具备大规模使用甘蔗生产乙醇的能力，所以只要糖料作物种植面积不大幅缩减就难以改变食糖供应过剩的局面。这是与大豆、玉米等生物能源作物不同的地方，所以糖价受油价影响相对较小。

     国内由于不存在甘蔗生产乙醇的问题，全部甘蔗都要制成食糖来销售，所以甘蔗种植面积的扩大就意味着食糖产量的增加。至于与其它农产品价格的比价关系应促使糖价上涨的做多理由则是混淆了食糖和甘蔗的关系。食糖是以甘蔗为原料的工业品，近年来主要甘蔗产区都由地方政府制定甘蔗收购价，所以糖价涨跌对蔗农影响不大，目前实行的甘蔗收购价与当地其它作物相比经济效益比较理想。这样看，食糖走软主要还是由于供需形势所决定的，稳定糖价的关键因素在于收储政策应尽早明朗。