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中财期货：NYBOT涨跌互现 内盘小幅上扬http://www.sina.com.cn 2007年11月09日 18:34 文华财经
文华财经（编辑 兰兰）--周四郑州白糖未受隔夜NYBOT涨跌互现的影响，主力5月合约跳高4元以3899元开盘，探低3880元，随后逐渐盘升，全日最高点为3939元，终盘以3924元报收，较上个交易日收盘价上涨29元。成交52万手，持仓37.6万手，减2.7万手。
周四ICE美国＃11原糖进入盘整状态，早市经历了一番下挫之后，尾盘投机商的买入和空头回补使价格一度涨至一周以来的高点，但所有的上涨都被生产商的抛售完全抹平。公开叫价盘3月合约收于10.15美分，持平；5月合约收于10.33美分，全天跌幅为1个点。当天虽然美元的继续走弱给买方提供了信心，不过原油的走势却是高妥摺?
消息面上，BNP Paribas公司的经理指出，随着运费的上涨，中东地区的原糖加工厂肯定会要求巴西糖降价，否则他们将购买运距更近的印度和东南亚的原糖。
在11月份开始的07/08榨季中，估计泰国的食糖产量约为700万吨，其中500万吨用于出口。
道琼斯报道，据巴西汽车生产协会（Anfavea）称，今年10月份巴西柔性燃料汽车（FFV）的销售数量再创新高，达到20万辆，占当月新车销售总量的86.5%。一分析人士表示，目前巴西中南部临近收榨，估计今年底至明年初，中南部的酒精供应将偏紧，酒精价格将会上涨。巴西前任农业部长表示，美国佛罗里达州政府代表团已抵达巴西，此行将可能是该州有意扩大进口巴西酒精的信号。对佛罗里达州来说，从巴西进口酒精比从美国中部购买玉米产酒精要便宜。此外，该部长还对美国最终取消0.54美分/加仑的酒精进口关税表示乐观。
旧糖新糖的双重压力使07/08榨季开局不利，国内糖价一直是向下运行的；与此形成鲜明对比是，国际市场上剩余量也“重如泰山”，但近来美盘#11原糖的价格还能保持在10美分之上。其原因除了外围市场的上涨带动之外，基本面也传出了不少利好。
首先看看印度方面，大家都知道现在国内的上海和更北一些的港口都有尚未卖完的印度糖，其实印度剩余糖的触角已经蔓延到了可能的每一个国家和地区，这也是空头的信心来源之一。不过，11月份以来，印度糖农转种小麦等其他作物、主产区MAHARASHTRA新建一家大型的巧克力厂等消息纷纷浮出水面，美盘远期合约因此走势坚挺。印度的邻国，巴基斯坦和泰国，无论是蔗农还是糖厂，都觉得政府定的蔗价过低。巴西方面，由于盛传中南部地区休榨期间国内供应偏紧，巴西目前酒精价格一路飞涨。联合国粮农组织更是“火上浇油”，在报告中明确指出糖价低于除了巴西之外的所有国家的生产成本。乐观者的分析家认为，现在的糖价不管是自身的价格还是相对能源或其他农产品的价格都偏低，发展中国家的消费量将迅速扩大，仅中国07/08榨季的消费量就可增加15%。
宏观面上就更令多头鼓舞振奋了。美元的进一步贬值就不用多说了，石油价格已经接近100美元/桶，这直接刺激了美国对酒精的需求，国内酒精价格从1.5美元/加仑涨至1.9美元/加仑。尽管这样的价格还不足以刺激巴西向美国酒精出口量的放大，但眼下巴西也没有太多酒精供应出口了。原油价格涨至如此高位之后，不要说巴西，在全球（除了欧盟）酒精都是具有竞争优势的，其结果自然是促使更多的甘蔗从制糖流入制造酒精的车间。巴西圣保罗甘蔗工农联盟UNICA主席已经把糖“贬”到酒精、废热发电之后，可见在巴西糖不过是能源生产的“副产品”。
最关键的是美盘0803合约距明年2月底期满还有很长的一段时间，基金的想法比供求更有决定性--从目前的情况来看，自从把糖纳入能源板块之后，基金确实增加了对糖的投入。
那么那1100多万的剩余量 “人间蒸发”了吗？剩余量的影响一直存在，从油价大涨而糖价仅是“象征性”的跟涨就可见一斑。不过，在剩余量基本没有太多变数，大家在心里已经消化了这一利空的情况下，若基金集中发力，价格可能会有一波短暂的上涨，涨幅也许比这几天更为猛烈一些，但有生产商抛售在上，想象空间也不是很大。
中财期货研发中心：张敏杰
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