弘信期货：天胶区间震荡 多单谨慎持有

　　文华财经（编辑 兰兰）--本周（11月05日-11月09日）日胶持稳于300日圆以上，受国际原油高位震荡以及日圆大幅走坚影响，未能突破310日圆重要阻力位，但利多的基本面限制跌幅，激发低位买盘，胶价区间震荡，基金持续持有多头头寸，市场等待更明确的消息指引。新基准4月合约周末收盘于304.60日元/公斤（周一开盘306.30日元/公斤）。

　　

　　受日胶走势影响，本周沪胶期价仍然未能形成突破。因国际原油宽幅震荡影响，沪胶于22300-23000间区间震荡，国内股市的大幅下挫，一定程度上亦打击市场人气。周末期价再度回到前期成交密集区22500一线。市场主力继续向远月合约移仓。周末主力RU0801合约收盘于22630（周一开盘22880），持仓量减少至77528手。

　　

　　本周国内现货价格继续走高，11月9日，国内农垦SCR 5/5#标胶成交200吨，成交均价21802元/吨（上周末为21670元/吨）。国内库存连续第三周大幅增加，11月9日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存增加2220吨至52725吨，可交割库存增加7010吨至101640吨。

　　

　　据东京11月7日消息，日本橡胶协会周三公布，截至10月末，日本天然橡胶库存较10月20日的8,618吨增加约3%至8,843吨。目前库存较9月30日触及的两年低位7,511吨跳增约18%，但仍然较去年同期的9,289吨低近5%。

　　

　　现货方面，因异常天气阻碍橡胶供应，泰国南部三个主要橡胶市场的供应量持续下滑，周四仅有12.4吨抵达市场，周三为21.9吨，上周五为67.4吨。交易商称，降雨导致割胶延误，农民保留手头上的库存，因市场前景日益看涨，这些令本已有限的供应更加紧张。近来泰国南部豪雨，另外其他如马来、印尼、越南普降暴雨，天胶原料供应问题严重。短期内强劲的基本面仍将对天胶期价产生重要支撑。

　　

　　尽管上周

美联储降息，美元连续走低，美元贬值意味着推高了所有以美元标价的商品，国际原油继续于95美圆上方高位震荡，但金属等工业品受疲软的经济数据以及美国股市下挫影响大幅走低，加上对次贷危机忧虑的加深，国际金融市场走势受其拖累不浅。本周国内股市连续下跌，金融局势的震荡加大了天胶后市走势的不确定性。11月8日，美联储主席贝南克称，FED正在竭尽所能缓解次优抵押贷款市场违约率上升所带来的影响，市场对美联储再次减息的预期加大，这或对天胶的走势起到积极的推动作用。

　　

　　笔者认为，沪胶走势长期看多，但短期内仍存在调整的可能。沪胶两度冲击23000未果，做多动能已略显疲惫，国内库存大幅增加，国际原油和东京橡胶面临技术回调压力，加上金融局势的不确定性。一旦天胶主产区天气好转，天胶的调整将再次来临，目前多单应谨慎持有，23000前观望或短线为宜，短期内关注20、30日均线的支撑。

　　

　　弘信期货研发部 晓光