空头势如破竹 铜锌下跌难挡面临破位

     以上海期铜和期锌为代表的国内基本金属价格自国庆以后出现大幅度跳水甚至破位，至今沪铜主力合约0801累计下跌近6910元/吨，跌幅达10.04%，接近前期低点；沪锌主力合约累计下跌近4350元/吨，跌幅达16.21%，已经破位创出新低。

     季节性供求关系利空盘面，以伦敦铜为例，2个月前其三月期升贴水仍保持在100美元/吨以上，至今已经跌至贴水，国际市场表现出现货销货被动，市场对于价格并不看好。往往在年底金属都在低价运行，特别是国内进口品种，今年行情与去年非常相似，随着四季度消费淡季的到来，供过于求的状况再次出现，年底一跌在所难免。

     目前国内金属进口大幅减少，甚至有转为出口的迹象，观察铜和锌的进口状况不难发现从伦敦进口铜和锌分别亏损近4000元/吨和1000元/吨，如此大的进口成本没有现货商会抢着进口，反而会有部分现货回流到国外。伦敦铜库存从10万吨回升至17万吨，伦敦锌库存从6万吨回升至9万吨，库存的回流对于短时间内囤积现货的厂商同样是个打击，且从惯例上看消费旺季将出现在二季度，现在还未到过年，观望气氛更浓。加之国内上半年进口铜现货过多，截至8月底已经超过去年进口精铜总额的一倍。

     对于期货价位来说，铜价将再次面临60000元/吨的考验，外盘周线三重顶已经非常明显，直指60周均线7150美元，与国内外三月期比价8.5计算，沪铜0801合约将在60500元附近遇到支撑，一旦继续下跌空间将继续打开。锌仍然在探底过程中，接连跌停已经迫使多头不断砍仓，下跌继续加速，在多数金属品种价格走势不利的情况下沪锌领跌，等待能量完全释放。相对外盘，国内期锌更加弱势的主要原因在于中国从去年年底开始已经从锌进口国逐渐转换为出口国，国际市场失去强大的消费买盘，国内生产过剩导致价格一路下跌创新低。

     综上所述，对于金属接下来的走势已经很明朗，季节性下跌不可阻挡，现货商囤积库存的时间仍应在12月和1月，预计最低价位受到买盘提前量影响将有所提高。