中财期货：NYBOT继续跳涨 内盘继续整理

　　文华财经（编辑 兰兰）--周四郑州白糖未受隔夜NYBOT继续跳涨的影响，主力5月合约跳低16元以3885元开盘，探低3863元，午市2点盘升至全日最高点3913元，终盘以3895元报收，较上个交易日收盘价下跌6元。成交51万手，持仓40万手，减1.1万手。

　　

　　周三ICE美国＃11原糖连续第二天跳空高开，加速涨至4日以来的高点。当天原油价格早市逼近99美元/桶、美元对欧元继续走弱、CRB商品期货指数再度创历史新高，这些都促使基金和投机商放量做多；尽管如此，上方生产商的抛售使糖的涨幅相当有限。公开叫价盘3月合约收于10.15美分，全天涨幅为10个点；5月合约收于10.34美分，全天涨幅为11个点。

　　

　　消息面上，联合国粮农组织周三表示，目前国际糖价过低，除巴西外无法与大部分国家的生产成本相抵，而且，美元对几个出口国货币的走弱进一步加剧了低糖价带来的负面影响。但是，随着玉米价格的上涨，玉米糖浆的替代性减弱，食糖可能会夺回一部分市场份额。

　　

　　巴西中南部地区已经进入榨季尾市，而

墨西哥糖厂已完成了开榨前的机修工作，07/08榨季即将开榨。巴西圣保罗甘蔗工农联盟表示，基因改良的蔗种确实大大的提高了糖份，不过政府对这些品种的认证还需要10年的时间。

　　

　　据巴西糖业和酒精巨头Cosan公司的CEO称，2007/08榨季全巴西的食糖出口量可能仅达到2000万吨，较上榨季下降50-100万吨。出口量下降的主要原因是今年巴西生产商将生产重点放在酒精生产上，酒精的用蔗比例高达55%，高于上榨季50%的水平。此外印度在巨大的过剩压力下大量出口，挤占了巴西部分市场，这也是巴西出口减少的原因之一。2007/08榨季中南部的甘蔗产量预计达到4.15-4.2亿吨，高于06/07榨季的3.8亿吨。预计2008/09榨季中南部甘蔗产量仍可望增产10%。

　　

　　报道称，去年巴西211家拟建糖厂中，有105家已开始动工兴建，41家已投产，但仍有65家处于初步研究当阶段，据称这其中可能有部分建造计划将会流产。

　　

　　国内批发市场糖价既没有延续昨日的涨势，对外盘昨天的反应也是心有余而力不足。旧糖不多的实盘使得内力欠缺的711大幅回辙，期货市场的空头在关联市场的压制，令远期合同买入人气十分稀薄。不过，客观地说，目前新糖价格下行空间十分有限。打压批发价格的目的无外乎就是想反手做多，以应付期货上庞大的卖空头寸及虚盘部位。如果缺乏实盘，再强的空头越大的持仓，都会陷入大连大豆一样的被动。

　　

　　油价乃万价之基。原油上涨对于原糖有着侧面的支持。但在原糖今年走势表现中，原油上涨或者下跌的波动对原糖的影响不象对其他商品那么大。品种的性格及基础因素构造的不同决定了两者之间的走势的差异。因此，如果上涨或者下跌偶合时，评论若要附和，系统认识上总有缺乏连续性的感觉。

　　

　　这种差异在昨天的外盘中表现得尤为突出。伴随着原油再创新高，所有其他商品纷纷上涨。而纽约原糖看起来也象是跟风，而且以再次跳高的方式开盘。当原油主力12月期货涨上98.6美元时，油价由场内交易的上涨转到电子交易时段的下跌。引发油价下跌的并不是恐高症，而是接续时段美股的暴跌，及由此对于经济前景的忧虑。不断攀高的农产品也梦魇一般跟风回落，而原糖似乎不为所动，基本守在日内高位。形态上，原糖的底部不断抬高，但要继续上涨，主力3月前期10.30美分将是一道技术难关。由于目前油价高企，全球投资者，包括基金正在寻求下一个投资组合。随着

原油价格的接近100美元，无疑投资组合中涵盖的商品将增加生物

能源，如糖、玉米和油菜籽。油价高涨是把双刃剑，它对糖价有提振作用，加剧通胀提高糖价，但使人们对经济前景担忧，并加重了糖的运输费用。

　　

　　中财期货研发中心：张敏杰