北京中期：连豆达到4500目标位 回吐压力较大

　　CBOT 大豆期货周三收跌，回吐周二录得的部分涨幅，因缺乏周边市场的支撑，市场遭遇获利了结卖盘压力。 11 月大豆合约下跌 5 3/4 美分至每蒲式耳 10.23 3/4 美元。周四美国农业部将公布周度出口销售报告，分析师预计美国当周大豆出口销售料为 400,000-600,000 吨，美国当周豆粕出口销售料为 150,000-250,000 吨，豆油出口销售料为 5,000-15,000 吨。美国农业部将于本周五公布 11 月供需报告，分析师平均预估美国 2007 年大豆产量为 26.06 亿蒲式耳，单产为每英亩 41.5 蒲式耳。分析师平均预估美国 2007/08 年度大豆年末库存为 2.13 亿蒲式耳，稍低于美国农业部在 10 月报告中预估的 2.15 亿蒲式耳。

　　国内现货方面， 国内大豆产区黑龙江价格有所回落，目前东部地区各厂降价收豆，希望促进收豆量，但业内预计此次价格回落可能只维持一小段时间，价格还有回升的趋势。豆粕现货价格普遍上涨，尤其是南方地区价格提价幅度较大，由于成本因素，后市豆粕价格仍将维持升势。

　　技术上看，美豆小幅回调，价格依然维持震荡上行走势，短期仍有进一步走高动能。长期看价格仍处于此轮牛市形成的上升通道中，长期牛市未改。昨日连豆高开后大幅走高，价格达到 4500 的目标位，该位置获利回吐压力较大，短期形成一定压力，但总体震荡上行格局未改，长期牛市继续，多单可继续持有。豆油继续大幅走高，短期有回补昨日跳空缺口要求，强势上涨未改，多单继续持有。预计 A0809 开盘价4430 附近。

　　周三，基本金属逆转稍早的涨势并收跌，因投资者担心金融市场问题蔓延，造成全球经济成长放缓。三个月期铜收报每吨 7315 美元，较周二收盘下滑 165 美元。美元温和回升，之前有报导称，中国或许希望抛售所持部分美元储备而买进欧元。市场人士担心有更多银行继续因美国次级抵押贷款问题遭遇更多损失。有消息称，美国通用汽车 (General Motors) 第三季亏损达 390 亿美元的纪录水平 , 反映了递延税项资产相关费用和前金融子公司通用汽车金融服务公司 (GMAC) 的亏损，美国股市下滑亦打压市场人气。基本面消息，周三秘鲁劳工部宣布该国矿业工人的全国性总罢工为非法。

　　库存方面，昨日 LME库存增加625 至170000 吨，贴水 10 美元 / 吨，目前欧洲库存连续增加，其消费状况未见预期好转，而升水转为贴水，库存与升水的压力将给再度走高的铜价带来压力。目前市场仍未摆脱 整体经济形势和美元走势的影响，今后一段时间难摆脱经济带来的负面影响和弱势美元带来的支撑的双重影响，但从近期表现看，后市美经济负面影响恐将主导市场行情。 从资金方面看，引发美国基金在原油、贵金属、金属等全方面增持多单，基于美元走软的商品投入继续增加，但从铜与原油分化走势看，铜基本面明显偏弱，且原油价格接近 100 美元，预计后市上升空间变得有限，一旦原油呈压，铜价仍将继续回落。总体看来，铜价难摆脱长期震荡走势，短期因需求问题将继续承压。国内方面，长江现货报 63500-63650 元/ 吨，0— 升150 ，价格继续升水，预计后市价格在伦铜走低情况下将维持相对强势，比值望进一步走高。

　　技术上看， LME 综合铜大幅走跌并再创新低，短期看目前价格水平并无明显支撑，后市仍有回落空间，总体震荡走势仍难改变，下方 7000 存在支撑。沪铜昨日小幅反弹，但并未创新高，上方压力较大，之前跳空缺口不能被回补，后市下跌空间恐较大，空单可继续持有。预计 cu0801 开盘价62000 附近。

　　NYMEX 原油期货周三小幅收跌，原油期货升穿每桶 98美元再创新高以及 EIA数据显示原油库存降幅低于分析师预期之后 ,市场出现获利抛盘。 12月原油期货结算价下跌 0.33 美元至每桶96.37 美元。 EIA 公布的数据显示，上周美国原油库存减少 80万桶至3.119 亿桶，低于之前分析师预估的减少 90 万桶。馏分油库存增加 10 万桶，之前分析师预计为减少 40 万桶；汽油库存减少 80 万桶至 1.943亿桶，分析师原先预计为增加 10万桶。原油接近每桶 100 美元亦引发投资者担心油价是否上涨过快，涨幅是否过度的忧虑，这亦给市场带来压力。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格涨 16.15 美元报每吨528.8 美元，高价仍抑制了部分需求。技术上看，美油冲高回落，价格仍处于强势上涨之中仍有望继续走高，目前价格已接近 100 美元的较高水平，后市注意高位震荡风险。沪油昨日移仓至 3 月并大幅走高，总体呈震荡走高，但资金仍现离场，在没有资金关注情况下，后市沪油随美油上升空间较为有限， 4000 存在较大压力。暂观望预计0803 开盘3900 附近。

　　北京中期投资部 陈园园