海富期货：再次探底 铜价调整幅度基本到位

　　文华财经(编辑 王亚男)--周三(11月7日)沪铜反弹，最高接近64000元一线，收盘于63500元一线，较周二上涨了400-500多元。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜价格周三下滑逾2%, LME三个月期铜收报每吨7,315美元,较周二尾盘7,480下跌2.2%.稍早一度触及7,303的9月11日以来最低水准.下跌的主要原因是因库存增加,且市场担心全球经济成长放缓,同时需求下降也打击人气。

　　其他金属在早盘走强,但最後仍逐步回吐涨幅.期铝触及三个月高点,期锡触及纪录高点随後回落. 期铅盘中一度下跌6.7%至每吨3,500美元的低点,交易商称原因来自多头部位遭结清,以及商品交易顾问(CTA)的抛售.三个月期铅收报3,590美元,自周二的3,750下跌。

　　金属市场近期比较疲弱，主要原因如下：一是美国经济数据表现不佳，特别是美国楼市放缓,营建活动疲弱,导致市场对需求趋势的担忧；二是库存近期增加较大。铜库存自9月末以来已增加近30%， LME铜库存为168,000吨左右，为4月中旬以来最高，且超过全球三天的消费量。因预期未来供应增加,三个月期铜逆价差从10月初的80美元左右跌至0美元附近。投资机构高盛本周调降了近期的金属价格预估,因美国需求疲弱看来较原先预期更为持久,可能拖累价格。

　　不过也有许多人对商品市场看法乐观.资深投资基金经理人罗杰斯(Jim Rogers)周三在一次对冲基金会议上称,应沽出美国投资银行和

　　基本面方面长期利多的因素依然存在：

　　1、中国的需求依然很旺，中国第三季度的GDP增长率高达11.5%是中国需求旺盛的最好保证。中国海关发布的数据显示，9月精炼铜进口量在6月以来首次回升至10万吨以上，较8月水平增加17%。上海铜库存则下滑 12%。

　　2、供求基本面整体偏紧。据WMBS的数据显示，1-8月全球金属供应缺口在24.3万吨左右。国际铅锌研究小组(ILZSG)周二最新公布的月报显示,今年前八个月全球铅市供应缺口为8.4万吨，今年1-8月锌市供应短缺2.8万吨。

　　3、美元贬值因素。

　　4、南美铜矿的罢工因素依然存在。秘鲁工人周一开始举行全国性罢工。

　　5、现在国内外市场价格倒挂非常严重，内外铜价差已经到了4000元，巨额的逆差将会导致贸易商停止进口并且惜售避亏，因此价格向下的可能性被封住了。

　　不过，基金的表现略有反复，10月中旬LME年会期间与会者都对后市非常看好，但是CFTC持仓数据显示，自10月以来的前两周基金的净多头寸增加了5000手，这两周则一直下降，降至-2657手。结果却出现连续数周的调整。是基金信心动摇了？还是刻意洗盘？

　　对于目前的走势我们认为只是一个调整，我们认铜价跌破7650美元后经过这几天的急速下探的调整基本到位(伦敦铜在7300美元一线/(对应62000元一线)是前期成交密集区域，存在很强的支撑)，经过短期3-5天的低位整固后，金属价格还会继续上涨走势，空间非常大。目前的震荡走势给了投资者继续低位买入的机会。(李静远/海富期货）