金属价格深幅回落

　　□通联期货 施海

　　前期美元汇率稍显反弹，国际工业品期货即现深幅重挫，由此近日国内工业品期货也出现联动暴跌行情。总体看来，工业品期价已纳入阶段性跌势，而这不仅有商品属性的原因，同时金融属性和投机属性也难辞其咎。

　　商品价格波动主要受供需关系（商品属性）、货币汇率（金融属性）、资金（投机属性）等三大因素影响。虽然工业品市场普遍存在供应紧张、需求旺盛的利多特征（目前全球铜显性库存尚不足20万吨，仅为全球铜消费量的1%左右），但随着美元不断贬值，工业品期货价格持续上涨，并不断创下新高，到现在，期价上涨已由供需关系推动，转变为货币汇率和投机资金推动。

　　金银贵金属由于储存周期长、保值增值功能强，而被市场当作回避美元贬值风险的投资对象。必须注意到，基本金属也同样具有上述特点。当货币资金供应极为充裕，贱金属与贵金属价格走势维持较强联动效应，贱金属价格对贵金属价格呈现较大幅度贴水之际，则贱金属自然成为大资金追捧对象。相对于现货引发的价格走势较为平稳而言，由资金推动的价格走势将更加剧烈，涨跌幅度也将更大。尤其是当铜、铝、锌价创下中长期历史新高之际，上行至价格无技术性阻力的真空地带，不但涨速较快、幅度较大，而且下跌速度也较快，幅度放大。

　　在美元持续贬值背景下，还引发了投机性需求的增长，在这种情况下，美元