美豆油市场强势上涨 国内短期下跌空间有限

　　 一周行情综述

　　本周美豆油延续上周涨势，继续上涨，整体呈现高开高走，探低回升趋势，本周五继续创出新高，其中12 月合约最高达到42.79。本周大连豆油继续上涨，但是呈现了高开低走，冲高回落的趋势，其中周四创出新高，周五小幅下跌，近期出现小幅回落，短期将会出现技术性调整，高位区间震荡走势。

　　国际行情分析

　　一、美国农业部周度出口销售报告

　　美国农业部(USDA)最新公布的豆油出口销售报告显示，截至10 月25 日当周，美国2007-08 年度豆油净销售14,800 吨，2008-09 年度豆油净销售0 吨。当周美国2007-08年度豆油出口装船5,200 吨。

　　二、伊朗将增加采购阿根廷大豆产品

　　油世界表示，伊朗将增加采购阿根廷大豆及大豆产品，预估阿根廷在8 月至10月向伊朗出口13.8 万吨大豆，而销售的豆油量将达到创纪录的17.5 万吨。油世界称，国内库存比较低且需求增加，令伊朗近来在阿根廷进行大量的采购。油世界预估，阿根廷在2007 年8 月至10 月期间将向伊朗出口13.8 万吨大豆，为三年来首次向伊朗销售大豆。

　　三、全球豆油消费增加，期末库存偏低。

　　根据美国农业部的预测报告，07/08 年度全球豆油产量为3769 万吨，消费为3801万吨，期末库存为248 万吨，比06/07 年度产量增加了174 万吨，消费增加了238 万吨，期末库存减少了45 万吨。总体上消费增加大于产量的增加，而期末库存却连续三年持续减少。

　　四、趋势分析

　　目前美豆油整体上处于一个非常强的多头行情，10 月19 日当周形成突破后连续三周上涨，受国际原油高价支撑，目前豆油将会继续走高，下跌空间有限，多头可继续持有。

　　国内行情分析

　　一、 现货行情分析

　　商务部监测显示，10 月22 日至28 日全国豆油平均零售价格为每升9.81 元，与10 月15 至21 日相比持平，青岛、石家庄、太原价格涨幅较大。商务部11 月1 日消息，上周(10 月22 日至28 日)全国豆油平均零售价格为每升9.81 元，与前一周(10月15至21日)相比持平，与9 月初相比，每升价格上涨0.03 元。进入10 月下旬以来，在海运费不断上涨，外盘豆类期价持续上扬的带动下，国内豆油价格继续保持高位坚挺。进入四季度之后，外部市场的支撑作用依旧强劲，随着进口大豆价格不断攀升，后期国内豆油价格仍有上涨压力。

　　二、豆油将处于高价运行

　　虽然东北地区大豆减产，且新豆未大规模收购入厂，油厂短期原料缺乏，豆油供应偏紧，但随着油厂开工率的提高，东北豆油供应偏紧的状况正逐步得到缓解。目前，东部地区多数中小加工企业普遍开机生产，加工数量开始上升，豆油库存明显增加。

　　10 月份进口毛豆油数量应该在35 万～40 万吨之间，国内豆油供应实际并不紧张。原油价格再次大幅走高对豆油市场构成了影响，加上CBOT 豆油的上涨，也提振了国内现货市场的人气，内外盘豆类期货上涨也给了国内油厂涨价的信心。豆油现货市场目前处于高位运行的状态，油厂对后市看涨心态积极，后市仍有上涨的动力，价格有继续走高的可能性。

　　三、发改委要求稳定食用油市场

　　今年持续上涨的食用植物油价格，已引起国家发改委的注意。28 日，国家发改委与国家粮食局联合发布通知，明确表示我国食用植物油库存较多，货源充足，完全可以满足市场需求。发改委同时表示，将对食用植物油生产和销售企业的价格行为进行重点检查，一旦发现存在变相抬高价格的行为将予以严肃查处。 11 月3 日，国家发展改革委发出通知，要求各地在国家提高成品油价格后，合理疏导受影响行业成本增支，加大监管力度，组织好生产供应，保持市场物价的基本稳定。发改委指出，要求稳定粮油肉市场，切实保障成品油供应。

　　四、 趋势分析

　　目前国内豆油持续6 周呈现上涨趋势，近期出现高位的区间震荡调整，总体上目前仍处于多头行情，受到国际原油价格上涨以及外盘豆油的大涨，国内豆油短期下跌空间有限。近期由于发改委发出要求稳定粮油市场，确保物价稳定，近期豆油可能会出现一个小幅度的回落，调整之后仍有上涨空间。

　　CFTC 持仓报告(截至10 月30 日)

　　本周基金总持仓较上周增加了8566 手至290694，其中多头增加了1464 手，空头减少了1729 手，净多头增加了3193 手至62946 手。

　　CFTC 豆油基金净持仓表

　　CFTC 豆油基金总持仓与价格

　　西南期货 许亮