深加工提价点燃做多热情 玉米长期牛市可期

　　根据多方汇集的信息，近期著名深加工企业吉林大成库存危机显现，率先提价，打破了吉林省玉米深加工企业收购的平静局面，各企业纷纷大幅提高了收购价格，吹响深加工企业“抢购号角”，从此拉开吉林各地价格“上涨”的序幕。

　　受深加工企业大幅提高收购价格带动，近期大连期货玉米连续放量增仓上行，除了传统的多头浙系资金为代表的游资外，传统的空头主力中粮系也一反常态的大举做多，体现出市场多方对本轮上涨行情的高度共识。

　　笔者认为，此轮上涨是有基本面支撑的：

　　从今年的供给情况看，尽管国家粮油信息中心一直坚称今年玉米仍然保持丰收，但鉴于今年我国玉米主产区在玉米生产的关键阶段都遭受了长时间连续的不利天气影响，市场中主要的现货企业和研究机构在充分的田间调研后都普遍预期今年玉米将出现明显的产量下降，同比下降的绝对值在600-1000万吨。

　　在供给出现问题的同时，由于农民收获玉米量的减少和通胀因素导致种植成本的大幅增加，必将持续加重农民的惜售情绪，使得收购价格易涨难跌。

　　从饲料情况看，由于以猪肉为代表的下游产品的价格大幅上涨，市场普遍预期明年饲料养殖的恢复和增长，在养殖连续两年增长放缓的背景下，这将导致明年饲用玉米需求的大幅飙升，同时，我们注意到，因为华北地区今年高降雨量导致的玉米霉变现象严重，为确保饲料质量，后市高质量玉米和低质量玉米价格很可能会出现明显分化，这对期货价格是非常有利的支持。

　　另外，我们必须注意到，全球范围内由于生物燃料紧缺导致的能量不足而蛋白类相对过剩的局面将长期持续，这将导致油和玉米为代表的能量类产品的长期价格受到支撑。

　　从深加工情况看，目前深加工企业库存偏低的事实已经尽人皆知，由于前期开秤的低价，农民卖粮非常不积极，导致深加工企业大量的消耗了库存，现在已经处于断粮的边缘。因此近期以大成为代表的加工企业被迫大幅提升了玉米价格，而农民在越涨越不卖的心理作用下，惜售情绪越发严重。

　　从贸易商的行为看，一方面，以吉粮集团为代表的东北贸易商前期在低位大举做空，目前已经被套严重，市场连续的上涨必将使他们为了交割需要被迫高位抢收交割，导致期现货市场后期易涨难跌；另一方面，前期市场普遍预期贸易商因为高位的库存而不能大量收购，但在深加工企业近期大量消耗了贸易商手中的存量陈粮之后，贸易商的收购资金和库存都有了充分的准备。

　　从宏观经济看，在本轮以

房价、油价为代表的全面价格上涨背景下，多数资产和商品的价格都已经有了很大涨幅，部分品种的价格实现了翻番甚至数倍于3-5年以前，纵观所有商品，即使仅在农产品层面，玉米期货价格从2004年的1200元/吨附近至今涨幅尚未达到50%，属于明显的估值洼地。国内看，在流动性过剩，而

证券市场和地产市场开始遭受调控或进入高位风险区域，同时股指期货导致市场资金大量涌入期货市场的情况下，价值低估的玉米必将受到资金的明显关注。

　　综上所述，在目前玉米市场的情况下，长期牛市的形成已成定局，尽管不排除新粮大量上市后玉米现货市场会有一定的震荡，但供需矛盾将令市场最终走向上涨。结合期货上技术分析，大连玉米期货市场上攻形态非常完美，新资金进入迹象十分明显，长期技术上升形态已经确立，明年玉米期现货市场可能将迎来历史性的大幅上涨。

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