湘财祈年：近期合约空单继续持有 注意控制风险

　　湘财祈年：股指期货晨报20071106

　　【股市综述及走势研判】

　　昨日中石油首日上市交易大幅上涨，成为全球最大市场的上市公司，它成功上市不仅为市场带来一只超级绩优股，更主要的是它将对现有指数产生重要影响，特别是上证指数，其影响度接近25%。正是受到中石油上市交易所带来的严重资金分流，昨日两市指数出现大幅调整，指标股纷纷下挫，中石油所带来的机构调仓效应明显，同时香港股市的大幅下跌也对内地股市形成拖累，两市指数跌幅均超过2%。指数方面，上证指数收于5634.45点，下跌143.36点，跌幅为2.48%；深证指数收盘报18116.88点，下跌447.46点，跌幅为2.41%。成交量方面，两市共成交2019.7亿元，较上一交易日增加近300亿元，但如果扣除中石油700亿元的成交量，两市实际成交量较上一交易日畏缩仅400亿元。个股方面，虽然指数出现较大幅度下跌，但个股却是涨多跌少，下跌的个股多为两市指标股，银行、地产、券商等板块跌幅居前，上涨个股多为前期跌幅较大、有技术反弹要求的个股，两市上涨家数有1108家，下跌家数有424家。

　　昨日国内外主要股指表现情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要

　　指数名称开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)

　　沪综指5748.185634.455603.475787.23-2.483.28

　　深成指18451.1418116.8818007.4918563.44-2.413.09

　　沪深3005438.815360.315333.385494.62-2.083.02

　　恒生指数30165.7828942.3228920.330356.79-5.014.97

　　国企指数19306.4318291.218277.7919340.1-6.395.81

　　日经指数16458.1416268.9216211.7916458.14-1.51.52

　　道工业指13533.7313543.413447.0713617.37-0.381.27

　　标普5001506.511502.171489.951510.84-0.51.40

　　纳斯达克2779.972795.182771.912807.51-0.541.28

　　伦敦FTSE6509.96461.46420.16509.9-0.461.40

　　德国DAX7784.487807.557784.487820.08-0.530.46

　　法国CAC405676.765684.625660.145697.71-0.630.66

　　后市走势研判：

　　尽管昨日上市的中石油将于19日纳入各主要指数，才真正对这些指数产生实质性的影响，但市场对于市场走势的判断和指数话语权的争夺将提前展开，由于其对上证指数影响较大，特别是对投资者心理产生重要影响，其对指数的影响从上市第一天就已经开始显现，在纳入指数之前的10个交易日它的走势将在很大程度上左右市场方向，投资者以往对于指数的判断习惯从此也将发生一定的转变，中石油上市究竟是带来一轮更深的调整行情，还是带来牛市行情，我们将拭目以待。

　　对于近期市场走势，我们认为指数仍有调整的压力，但调整的空间较为有限，我们预计指数将在5500点-5600点之间获得支撑再次走出反弹行情，本轮调整究竟是五浪调整还是之字型调整尚须观察，未来走势还要看中石油、银行等指标股的表现。

　　【股指期货综述】

　　表2 沪深300和股指期货市场日表现概况

　　合 约开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)升贴水成交量持仓量

　　(b/c)

　　沪深3005438.815360.315333.385494.62-2.063.02

　　IF07116505.20 6040.00 5902.00 6539.00 -7.25 10.79 -679.69 13519240318

　　IF07127990.00 7681.00 7500.60 8000.00 -2.56 6.66 -2320.69 17130741526

　　IF008039500.00 9298.80 9001.00 9620.00 -2.24 6.88 -3938.49 11461024211

　　IF080610160.09900.00 9551.40 10280.0-2.57 7.63 -4539.69 6911817741

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　昨日沪深300同样出现了较大下跌，跌幅为2.06%，跌幅小于两市指数，在大盘指标股下跌对指数形成拖累，但二、三线指标股的普遍上涨对指数形成支撑，这也是沪深300跌幅小于两市指数的主要原因。伴随着现货市场的下跌，股指期货四个合约也纷纷下跌，股指期货合约已经连续五个交易日持续下跌，总跌幅基本都在10%以上，高贴水的修正需求和现货市场面临前期顶部压力依旧是市场下跌的主要动力来源。由于交割合约IF0711离交割日仅有不到10个交易日，而其贴水昨日上午仍高达1000多点，午后该合约遭到空头打压，下跌7.25%，贴水也缩小至679.69点；其他合约跌幅基本在2%以上，相对于前几个交易日表现基本平稳。贴水方面，尽管各合约有所调整，各合约贴水均有所减少，但贴水总体上仍远远超出合理范围，特别是下月合约，贴水仍超过2000点，高出以往同期下月合约贴水，IF0803贴水缩小到4000点以上；IF0806收盘价也跌破10000点大关，但贴水仍超过4000点，高贴水所暗含的风险仍较高；高贴水的存在重要是因为仿真交易和现货市场缺乏套利机制，这在真实交易中是不可能存在的。

　　尽管中石油上市对上证指数产生重要影响，但其对沪深300指数影响却较为有限，权重也仅在2.5%左右，但以往沪深300指数中权重板块金融、钢铁、地产等权重将有一定幅度的降低，而采掘板块权重也将因中国神华和中石油的相继上市而大幅增加，这也将对未来沪深300指数表现产生重要影响。

　　对于近期股指期货走势和操作上，投资者总体上依然可以保持做空思维，特别是对交割合约和近期合约，空单可继续持有；但现货指数在5500点-5600点获得支撑出现反弹，空单也先行获利了结。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：近期合约空单继续持有，注意控制风险。

　　分析师：赵先锋