文华财经(编辑 王亚男)--上周五美国公布了强于预期的10月份美国非农就业数据，但该利好数据非但未能提振美元的持续转强，最终却在投资者对于信贷危机的进一步担忧情绪中创出历史新低。在美元加速疲弱的背景之下，原油延续强势上攻势头大幅收高，黄金亦在800美元关口之上创出新高。

　　基本金属方面，周边市场的强势氛围令上周五LME基金属市场大多小幅收涨，但期铜市场跌势依旧，盘中低点触及7400美元，收盘报7455美元，跌65美元；相比之下，铝市场受投机买盘推动大幅收高68美元，伦锌则于前次低位附近持稳回弹，三月期锌收盘重回2700美元之上，报2789.5美元。

　　国内市场方面，一直以来具抗跌特性的沪铜、沪锌本周一出现大幅补跌行情，其中沪锌市场今日继续大幅下滑对于沪铜市场下跌起到了带动作用。主力合约沪铜801收盘62700元/吨，跌1020美元，总持仓增3050手；沪锌801收盘报23175元/吨，跌570元，盘中低点触及23000元整数位，总持仓小幅下降750手。现货方面，今日上海长江现货平水铜继续贴水150元，但华通现铜收盘价首次较沪铜0711合约升水450元；上海有色金属网0#锌继续较沪锌现货月合约贴水约200元。

　　对于接下来铜锌市场的走势判断，笔者仍持中期看空观点，但两者走势节奏会有所不同。

　　对于锌来讲，供应的快速增长在锌市场已为市场所共识，而短期伦锌库存的持续大幅上涨(一周来涨幅超过30%)表明隐性库存的回流，也是对这种供应过剩的现实基本面的最好诠释，其对市场多头人气的打击具有持久力，加上技术型态上的大头肩顶的破位走势，近期市场有望继续招到主动抛盘的打击，中期目标位至少下看2400美元之下。

　　而对于铜来讲，尽管四季度旺季不旺的市况打击了市场人气，但目前更多的利空压制来自于投资者对于未来需求前景的疲弱预期，以及美国次贷危机可能对美国乃至全球实体经济拖累的担忧情绪。由于其供应链中铜精矿供应问题仍会在中期存在，市场关于铜矿罢工等因素对于供应中断的题材依然不断，并且会对阶段性的市场构成支撑，加之国际机构对于全球铜市场供需平衡的测算数据存在分歧，故目前尚难判断铜市场已步入明显供应过剩和实质性下跌阶段，其中期走势仍将极具振荡特征。技术上，此前笔者曾提及LME三月期铜中期高位振荡区间8200美元至7100美元，目前行情仍为此区间范畴。

　　短期趋势来看，鉴于伦铜市场今日电子盘已接近此轮高位回调以来的0.618黄金分割位-7300美元，加之库存自月初以来上升势头明显收敛，以及秘鲁铜矿工人计划于本周一罢工的题材等等，市场存在短线反弹的可能性；伦锌市场在连续增仓下行之后，上周五于前次低位出现长下影阳线，沪锌市场连续大幅下跌过后于23000元整数位亦存在技术性反弹需求。

　　操作上，建议沪铜沪锌短线不宜过分杀跌，逢低可适量减磅。

　　首创期货研发部：宋立波