国内现货价格坚挺支撑 郑棉下跌空间十分有限

　　国际棉市

　　纽棉区间震荡

　　10.22-10.26 这周，美联储是否降息、美元不断创新低引发基金调整在全球各个领域投资及其持仓，也引发商品期货价格的大幅反弹，棉价反弹幅度较小。其中，主力合约12 月在最高65.05 美分/磅遭遇压力,然后震荡走低，并在62-63 美分/磅获得支撑，终以64.31 美分/磅结算，近月合约持仓大幅调减。

    纽棉登记库存回升根据ICE 数据，截至11 月2 日，纽约期货棉花登记库为587438 包，较上周累计增加18193 包。待检验的棉花为47419 包。

　　登记库存纽棉近月期价

　　投机基金净多头率略减

　　根据CFTC 公布的数据显示，截至10 月30 日，纽约棉花期货仅期货持仓(不包括期权)继续增加，投机基金多空单均减持，投机净多率为21.98%，减少0.34 个百分点。商业买盘大增。

　　美棉出口签约量和装运量均有所增加

　　根据USDA 报告显示。10.19-10.25 这周，美国净签约出口本年度陆地棉44928 吨，较前一周增加1%，较近四周平均增加31%；装运40302 吨，较前一周增加6%，较近四周平均减少24%。签约出口本年度皮马棉4128 吨，装运1429 吨。

　　中国棉市

　　缺乏利多 郑棉区间震荡

　　10.29-11.02 这周，除了现货比较坚挺之外，利多消息并不多，郑棉维持区间震荡。其中，主力合约CF805 维持15375-15080 元/吨的震荡区间，最终以15135 元/吨收盘。

　　仓单预报量继续大幅增加

　　截至11 月2 日，郑棉期货注册仓单仓单为277 张，预报量为2870 张，增加526 张。

　　期现基差继续倒挂

　　现货价格比较坚挺，稳中有升。该周基差在21-202 元/吨之间。截至10 月26 日，期现基差为182 元/吨。

　　结论及其操作建议

　　处在次级债影响下的美国经济牵动全球金融市场的脉搏。美联储降息、美元持续走低为商品期货价格震荡走高提供支撑，亚洲各国货币相应大幅走高，大量热钱涌向亚洲等新兴市场以规避美元资产贬值。美国经济的下滑担忧对亚洲各国的经济发展产生的影响逐步显现。另外，原油期货价格一度突破96 美分/桶的新高，导致与生物能源有直接关联的农产品期货价格大幅走高，间接带动棉价走高。高价位的原油价格必将提高全球经济发展的成本，抵消部分GDP 增长率。

　　中国在外面临美元贬值、人民币不断升值带来出口优势减弱的压力，经济高度依赖出口带来负面效应逐渐显现；而在内却面临着物价快速上涨造成通货膨胀率屡破警戒线所带来的人民币贬值冲击，资产价格快速上升，流动性泛滥，国家不断加息和控制贷款规模等紧锁银根的货币政策将会持续。

　　国内新年度籽棉收购价格不断走高。在高价籽棉面前，棉农也欣然接受。由于国庆期间棉花主产区天气不佳，内地棉品质有较大幅度下降，高等棉缺乏，这就导致了新疆高等棉炙手可热，供不应求，价格高企。这也使得国内棉花价格稳中有升。

　　纽棉期货价格依然保持强势区间震荡，65 美分/磅是短期上涨阻力。国内现货价格的坚挺为郑棉提供了很强的支撑，也使得郑棉下跌的空间十分有限。

    海富期货 董淑志