天琪豆粕日评（11-05）：豆粕冲高回落，仍有调整要求

     （一） 国内期货市场表现

     周一豆粕早盘虽然承接美盘强势冲高，但由于缺乏买盘推动和技术性压力，日间回吐大部分涨幅，目前仍以高位振荡思路对待行情。主力0805合约早盘以3275报开，盘初虽然跟随周边市场强势突破3300整数位置，但由于缺乏进一步买盘跟进，价格从日间高位回落，尾盘报收于3277，全天成交463110手，增仓3306手。

     技术上，主力0805合约目前位于高位展开振荡整理，虽然上涨动能减弱，但整体上涨格局并未改变，均线系统整体继续保持多头发散，但短期均线在上方对价格形成短期压制，限制短期上涨空间，而技术指标亦步入振荡格局，整体表现显示行情步入强势整理阶段，操作上继续持有适量中期多单。

     （二） 美国市场情况

     受周边市场特别是原油上涨拉动，周五CBOT大豆期货市场全线上扬，其中近月合约收高9-11美分。交易商称，当日大豆市场再度从原油、金属上涨中找到方向，预估商品基金日买进3000张合约。受美国强劲就业率数据激励，原油触及95美元/桶。此外，美元疲软引发市场通账担忧，贵金属期货市场涨幅明显，其中黄金期价上破800美元/盎司的关键技术位，为1980年1月以来最高水平。分析师称，盘初，美元下跌以及少量空单回补为大豆市场提供支撑，虽然私人分析机构预测的2007/08年度大豆产量超过了美农业部10月报告的预估值，但周五原油创新高对大豆走势的影响要更为紧密积极一些。据私人分析机构Informa产量预测报告，2007/08年度美豆总产、单产预计为26.28亿蒲和41.8蒲/英亩；FCStone预测2007/08年度美豆总产、单产预计为26.15亿蒲和42.2蒲/英亩。美国农业部10月报告预测的2007/08年度美豆总产、单产分别为25.98亿蒲和41.4蒲/英亩。据DTN气象机构预测，本周末美作物收割将持续提速，预计未来7-10天，产区无明显降雨。11月第一周气温总体上会有所降低，但低温对大豆产量影响不大，因为收割已渐近尾声。据本周一美农业部公布的作物进度报告，截至10月28日(周日)，美国大豆收割完成84%。巴西南部地区过去几天持续降雨，大豆生长所需的土壤湿度环境较为理想。预计周五至周日，除巴伊亚州西部持续高温干旱之外，巴西北部地区将出现阵雨和雷暴天气。

     技术上看，目前美豆指数继续位于1000美元上方巩固进一步上涨的基础，均线系统整体继续保持多头发散态势，但随着调整的延续，有粘合的要求，而技术指标方面则显示行情正在修复前期超买特征，后期将跟随价格给出趋势指引，目前继续以上涨途中的调整解释目前行情走势，操作上继续持有适量多单。

     （三） 国内现货市场动态

     国内方面，豆粕市场南弱北强格局十分明显，华北以北价格很高，哈尔滨地区有厂家报价已涨至3670元/吨，主要是目前产区大豆价格仍持续上涨，部分地区收购价已达到4100元/吨，且收购量不大。相对而言，南方地区粕价比较稳定，部分成交还有空间。对于后市，上周市场有关于进口豆油关税将下调的传言，一定程度上体现了国家调控价格的动向，此外，随着

成品油价格的调高，四季度物价指数预计又将会持续走高，政策面调控的压力和可能性在加大，但在大的通胀环境中，预计豆粕价格较难回调。

     黑龙江集贤地区豆粕价格3450-3500元/吨左右，友谊地区3450-3450元/吨，涨50-100元/吨左右，哈尔滨地区大型油厂厂门报价3670元/吨，较周六价格涨20元/吨；吉林四平地区豆粕报价3580元/吨左右，46％豆粕报价3820元/吨，与上周六基本持平，实际成交协议为主；江苏及以南地区价格3500-3520元/吨左右，张家港地区3520元/吨，连云港地区报价3530元/吨，据悉周末期间成交价有3490元/吨价位，南通地区有厂家报价3520元/吨，停机几天，另外油厂报价3510元/吨，浙江宁波地区3550元/吨左右；山东地区日照地区有油厂报价3580元/吨，成交价3560元/吨，与周六价格持平，烟台地区3530-3550元/吨左右，青岛地区3550元/吨，临沂地区3540-3560元/吨左右，较稳，济宁地区油厂报价3680元/吨，涨30元/吨；辽宁沈阳地区油厂全款3570元/吨，大连地区油厂报价3600元/吨，较上周五报价涨20元/吨；秦皇岛地区报价3560元/吨，北京地区报价3580元/吨，成交3550元/吨以上，天津地区油厂3560元/吨，涨幅在30-40元/吨左右；河南周口地区油厂成交价3580元/吨；

福建泉州地区3520元/吨，漳州地区3500-3550元/吨，涨幅在10-50元/吨左右；广西防城港地区油厂价格3530元/吨，稳定，成交可能略低，当地另外厂家价格3410元/吨，钦州地区油厂价格3520元/吨，均较稳；广东湛江地区有厂家报价3500元/吨，据悉成交在3470元/吨左右，目前广东市场成交价在3450-3480元/吨左右，报价稍高，广州地区发酵豆粕出厂价在4700-4800元/吨。

     （四） 操作建议

     目前商品期货涨跌主要受原油等通胀因素决定，此外目前进口大豆成本高企，因此近段时间内豆粕价格仍会易涨难跌，但后期走势还要需要美豆和消费需求的积极配合。从交易角度考虑，近期主力资金进出场的动作较大，日内振幅加剧，建议投资者适量持有多单，不宜过分投机。