长江期货：抛压沉重 铜价增仓下跌

　　文华财经（编辑 兰兰）--沪铜今日低开200多点后，受铝价走势影响，很快上冲到昨日收盘价附近，随后则逐级回落，主力0801收盘报 62700，下跌710元，总持仓增加4千余手。前期跌幅较大的金属，比如铝和镍有反弹的要求，而铜价则显露补跌意愿。

　　根据中国国家统计局的数据，1－9月份，全国固定资产投资增长26.4％，其中有色采矿业增长71.8％，而有色加工业增长31.2％，电热行业仅增长12.3％，中国采矿业发展得如火如荼，而铜消费增长快速成长的势头正趋于减弱，尽管仍旧能保持较高的增长量，但增幅出现回落迹象，对中国消费的忧虑正笼罩铜市。

　　2003年以来，铜市以及较好的基本面涨幅达到了392％，伦锌经过近期的大跌后涨幅为295％，而同期伦铝的涨幅仅为93％。显然，一旦伦铜基本面走弱，铜价做多风险将很高，而伦铝则可以作为回避通胀风险的品种。实际上，4年多来，考虑到美元贬值以及物价水平的上升，铝价涨幅很小，尽LME库存较大，但持仓库存比仍高达18倍，随着持仓量的扩大，铝的持仓库存比正呈现上升趋势。尤其需要注意的是，LME总持仓较大，占全球年产量的50％，投机客做多LME铝锭的热情要高于铜。

　　从投资的角度看，可以考虑在伦敦做买铝抛铜的套利，铜市空头仍可适量持有。

　　（长江期货：杨海立）