西南期货：基本金属午间评述（071105）

    铜： LME铜昨日受库存又一次大增的影响，下跌65点收于7455点，盘中更是下探7400点为两个月来的最低点，铜价跌破7900-8200震荡区间，后市很可能将经过一段震荡期。LME库存达到今年4月来的最高，且LME现货已出现贴水状况，这使得市场对于中国需求状况的担忧更加剧烈，不断有传言称中国在未来几个月的进口将可能下降。国内铜价受LME价格下跌影响，今日高开低走，中午收盘前更有一波杀跌行情出现，显示市场对于后市价格的担忧和恐慌。整体市场仍处在一个大的三角形之中，在区间内形成宽幅震荡的态势，价格目前在7500附近受到支撑，最终将可能会重新考验2006年的高峰8800附近。建议等待市场的进一步变化，保持震荡思维。

    铝： LME铝走势反弹强劲值得关注，周五收盘上冲至3个月来最高点，收于2611点，成功站上2600点平台。需注意的是63个月的远期曲线走平，价格更是接近2520美圆的历史高点。市场对08年美国铝锭升水的合同谈判非常关注，有迹象显示升水将从目前的3.5-4.0美分/磅上升，目前08年上半年报4-5美分/磅的升水，下半年更是上升到5.5美分/磅。国内现货市场上供应充足，使得现货、期货价格近期不断下跌，连创年内新低，目前没有起稳的迹象。建议国内短期持有空头，等待市场变化；但LME铝价不宜抛空。

    锌： LME库存不断大幅增加给锌价带来较大冲击，周五曾下探至1年半来的新低，后尾盘被拉起，收于2790点。价格预计将在2680-2700附近受到支撑，如该关口被，增后期将继续向下看空，被认为新一个下跌通道的打开；向上将在2850附近受到阻力。国内锌价相比于LME价更为弱市，目前价格已为沪锌开市交易以来的最低点，且今日上午继续下跌，主力合约下跌幅度超过3%。锌价的中期弱势没有改变，跌破支撑位后将看空后市。建议建空仓。

    西南期货 研究部 贾铮 021-68400776、68400038*8025

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