“油粕双强”局面能否继续维持下去

    供方主导市场，油厂挺价信心坚定

     近期，由于市场成交情况比较理想，自10月23日以来，一周的时间里，大部分地区豆粕成交情况均有不同程度的改善，贸易商入市采购的心态也发生了较明显的改变，追涨积极，市场底部价位继续稳步上移。由于10月上半月国内大部分饲料厂抱着谨慎采购的心理，补库量并不多，而“十一”前油厂的采购量也在10月中、下旬时基本耗尽，市场此时的采购需求比较明显，部分贸易商也是出于对此情况的考虑，开始适当地补库，而油厂则以此为由，加上美盘反弹的提振，大幅推高了豆粕价格。由于大部分油厂目前手中库存并不多，且均有大量合同需要执行，很多油厂实际库存为负库存，这使油厂在市场交易环节中，明显占据有利位置，无论报价还是销售，都显得比较从容；而贸易商和饲料厂商则由于前期谨慎，补库不及时，迫于生产和销售的需求，只能不断地入市采购。由此可见，目前“卖方市场”的特征非常明显，由于市场基础坚实和远期预期比较明确，都给油厂保持坚定的挺价态度提供了非常有力的支撑，所以可以预想到，在市场不出现大的变动的前提下，随后几周国内豆粕市场仍将以稳中上涨的走势为主。

     原料供应缺口较大，粕市远期看好

     近期，国内豆粕现货市场继续稳中上涨，其中北方地区涨幅较大，其动力主要来自于当地大豆收购价格强劲的上涨势头。从长期走势来看，中国大豆网认为：后期大豆市场的走势依然会以坚挺上行为主，而支持豆市的主要因素之一，就是远期可预见性的大豆供应紧张。据中国大豆网预估，今年黑龙江地区新豆产量在550万吨左右，以此计算，按食用豆需求约280万吨，省内油用压榨量为220万吨，外省其他油厂在黑龙江收购量至少45万吨，再加上出口、期货交割用豆等方面的需求在65万吨左右，大豆供应缺口至少在60万吨以上，这也给目前大豆价格的飙升提供了比较合理的解释。而且，即使省内能够留住220万吨的豆子用于压榨，但以目前的压榨水平计算，仅够维持生产至明年的5;、6月份，在新一年度大豆上市前，预计有3个月左右的断档时间，其间由于压榨不足，豆粕和豆油供应趋紧的局面会比较明显，而粕价也可能再次刷新高点。

     “油粕双强”局面能否继续维持下去

     从近几年国内油粕价格走势对比图来看，大部分时间里，油粕价格变化都呈正相关，这在油厂利润和销售情况比较理想的时候尤为突出。而进入今年10月份以来，国内油粕市场的走势验证了这一规律。可以说，近期“油粕双强”的局面，很好地保护了油厂的即得利润，但由于油厂利润较为丰厚，使油粕间相互制约的作用随之减弱，10月份油粕价格的走势主要受各自市场供需情况等因素的影响，独立走势比较明显，而前期业内普遍所担忧的“油强粕弱”的市场局面也因此并未出现。近期国家政策方面的动向对油市的影响可能会比较明显，而出于对即得利润的保护，在油价上调压力较大的时候，油厂可能会选择对粕价进行调整。

     豆粕市场风险莫忽视，需方入市需谨慎

     虽然说目前无论从终端市场需求，还是从油厂自身情况来看，粕市的基础支撑都非常有力，但笔者认为，仍不能忽视市场上不确定因素所造成的潜在风险，而随着粕价的不断上涨，市场风险也将随之不断增加。权衡目前市场上的各个因素，美盘走势的不明朗对后期市场的影响力最为显著，由于目前CBOT市场缺少明确的指引因素，近期主要靠对美元

汇率等外部因素的炒作而维持高位震荡走势，市场的波动性较大，对国内市场的联动作用也比较突出。另外，由于目前油厂利润情况理想，如果后期市场发生较大的变动，压榨成本能否给粕市提供足够的支撑力量？油厂是否会牺牲一部分利润而对粕价做出相应的调整？都不是十分肯定。所以，建议需方入市时，要结合自身资金、库存及区域供需状况谨慎考虑。在看不清市场走势时，不如采取观望态度，不建议选择赌行情的思想，毕竟保护资金最为重要。