大陆期货：金属走势分化 伦铝价格开始转强

　　美国劳工部周五公布最新就业数据，10月非农就业人口增加16.6万人，预估为增加8万人，9月修正为增加9.6万人；10月失业率为4.7%，与预期一致。另外，美国9月工厂订单较前月增加0.2%，预估为减少0.5%；美国9月耐久财(耐用品)订单修正后仍为减少1.7%。两项经济数据都好于预期，但未提振到金属价格，短期内铜锌疲弱的基本面继续令价格走弱。铜价最新跌至7450一线，锌价也跌至2650，创出本轮调整的新低，唯有铝价逆其他品种而走强。基金抛售期铜买入期铝令期铝价格一度上扬 3.3%至每吨 2,625 美元的高点。仔细看来，伦铝市场近期正在不断表现出利于价格上涨的局面，库存增长势头已经放缓，持仓不断放大，价格稳步回升，资金低位介入做多迹象明显，此外不断上涨的原油价格也对铝价产生利多提振。针对国外铝价的强势，笔者认为可适当开始建仓国内沪铝，期待2008年铝价将有较佳表现。

　　基本金属价格已在过去数月中大幅扬升，但有关经济衰退的传言不断加剧，令投资者开始对冲其部位，即使是那些认为商品市场将呈现长期牛市的人也不例外。市场担心明年全球经济可能放缓，将损及金属需求，这令许多人投资于远期金属合约，而近期的关注点则愈发集中在铝上，其价格受成本的支撑。铝是理想的短期投资品种，因其价格之下有真正的平台，即成本。市场将要求未来金属价格上扬，投资者开始相信，商品大牛市的持续时间将比他们原先预计的更长。市场普遍认为，中国、印度和其它新兴市场的需求上升将抵消美国需求的减弱，美国经济成长势必会在未来放缓。不过新兴市场所占据的份额越来越大，美国经济成长由3%放缓至2%，与中国经济成长从10%下降至8%，其影响力的差别已与五年前不同了。市场上投资者已经开始买入远期金属合约，并已产生巨大影响。远期合约09年12月期铜自6月来已上升25%，远期期铝合约的涨幅在6%左右。

　　国内方面，据商务部市场监测数据显示，由于国内氧化铝产量急速增长，市场供给略显过剩，下半年来氧化铝价格持续走低。但从市场行情来看，氧化铝价格走势有逐渐趋于平稳的迹象。10月下半月国产氧化铝现货平均价格约为3367元/吨，较上半月下降0.4%；进口氧化铝平均报价约为3616元/吨，较上半月下降了0.6%。上周(10月22日—28日)铝价继续小幅下行，其中A00铝锭价格较前一周下降3.9%。据悉，1～9月我国累计生产原铝890.1万吨，同比增长37.1%；累计生产铝材839.8万吨，同比增长47.1%。下游消费需求大幅增长的同时，氧化铝供应亦高水平增长。1～9月我国累计生产氧化铝1439.7万吨，同比增加50.7%。在供需两旺的情况下，供应方面的因素主导了下半年来氧化铝价格的走势。商务部分析认为，近期氧化铝价格仍将保持低迷走势，但在下游强劲消费需求的支撑下，下跌的空间不会太大，后市有望止跌企稳。

　　大陆期货　李迅