弘信期货：郑糖大跌 后市堪忧

　　文华财经（编辑 纪方）--一周行情：本周（10.29-11.2），郑糖期价周一大涨后紧随连续四日大幅下跌，后市堪忧。主力SR805合约周一开盘4008元/吨，大幅上涨至全周最高点4115后紧随着连续四日的收阴下跌，全周最低为3869，收于3872元/吨，较上周下跌140点。本周交投非常活跃，共成交4007132手，同时减仓19552手至375076手。

　　NYBOT原糖期货本周走低，截至周四，主力3月开盘10.17美分/磅，连续下跌后周四大幅跳空高开于最高点10.22，但随后快速回落，最低至9.87，收于9.91美分/磅，较上周下跌0.24美分。本周交投非常活跃，四天共成交256112手，同时减仓4991手至437980手。

　　基本面：国际糖市，总体供给过剩的大格局仍然没有根本的改变，国际糖价继续承压，但由于下榨季预期白糖产量将有所减少，再加上能源价格上涨带动甘蔗乙醇的生产，糖价获得长期支撑，下跌乏力。预计在随后的几个月期间，国际糖价可能继续保持整理态势，下榨季可能上行走强。

　　据悉，巴西中南部甘蔗产区上周获得了有益于下一年度作物生长的降雨，本周料有更多降雨，这将有利于甘蔗的生长。但有迹象显示，印度将播种的甘蔗减少，而小麦增多，这将对远期糖价形成提振。同时，近期

原油期货大涨至每桶逾92美元，这也给买家以更大信心，同时激励白糖期价强势上攻。另据CFTC上周五公布的数据显示，截至10月23日当周，投机客增持纽约原糖期货净多头头寸81%，同时基金CITs在NYBOT原糖期货上的净多头头寸增加至270717手，10月26日当周为264864手，显示投机客和基金均对糖价长期看好，这将在资金上对糖价上涨形成支撑。

　　巴西甘蔗行业协会（Unica）周一称，巴西10月乙醇销售料创纪录高位，因需求火热，54%以上的甘蔗被压榨制成该可更新燃料。截至10月15日，本榨季迄今的甘蔗压榨量达到3.49亿吨，较上榨季同期增长近12%。总共生产出2190万吨糖和159亿公升乙醇。在该拉丁美洲最大的国家“弹性燃料”汽车市场正快速扩张，帮助推动乙醇需求，这也必将推动乙醇生产的扩大，并将进一步对糖价形成支撑。同时，Fortis银行周一报告称，长期全球糖价将自当前疲弱水准反弹，受美元疲软以及甘蔗乙醇需求增加支撑。此外，Unica称，虽然在10月前两周的干旱天气有助于压榨和甘蔗品质，但后两周的降雨造成生产被中断几天，并可能导致甘蔗品质下降，截至目前，较上一榨季同期低2.6%。但同时，降雨却有助于下一年度甘蔗的生长，对当前糖价造成一定打压。

　　据印度一贸易官员周二称，由于库存巨大，印度继7月向迪拜出口500，000吨原糖后再次签订合同，进一步出口150，000吨新榨季原糖。当前，原糖出口将是一种常规现象，这将对国际糖价形成压制。然而，印度制糖厂协会（ISMA）一高级官员称，预估在9月结束的2007/08榨季印度的糖产量将总计为3000万吨左右，比国际糖业组织（ISO）预估的3300万吨下滑9%，因为在主要甘蔗种植州Uttar Pradesh的更多蔗农转向耕种小麦。这将在当前整体利空的格局下为糖价提供支撑，糖价下跌乏力。

　　据

澳大利亚行业集团Canegrowers周四称，未来两年内澳大利亚原糖产量预计将进一步下滑10%，主要是受到印度出口量巨大、国际糖价较低以及澳元强劲影响，这将给国际糖价提供长期支撑。此外，巴西大概有15家中小型甘蔗工厂本周将结束甘蔗压榨运作，许多制糖厂表示他们可能留下一些甘蔗在田里，但对于中南部甘蔗产量是否在4.15亿吨还是在4.2亿吨以上意见仍不相同。同时，当地市场乙醇价格正在上涨，这将支撑国际糖价。

　　本周，国内白糖产区现货价格再度下调，跌幅不一，成交依旧清淡。周五，南宁站台价3650元，柳州3620，乌鲁木齐3580，南华集团3700，凤糖集团3680；贵港仓库价3680元，昆明3580，广通3500。

　　技术面：美糖3月本周遇阻下跌，再度落至10美分之下，显示前期高点10.20-10.50一线压力明显。周线上，下跌趋势完好的中长期均线系统仍旧压制期价，但当前期价仍未能突破下方中长期均线的支撑，下跌乏力。预计后市期价仍将于10美分一线震荡整理。

　　郑糖805合约继上周回落后本周再度下挫，一举突破4000点关口和中长期均线系统支撑，再度进入前期整理区间，直逼3800点上方一线的成交密集区，预计此线将出现较强支撑。期价后市将检验此区域支撑有效性，预计将出现一定时间的整理态势。

　　操作建议：近日操作以轻仓短线为主，观察突破和支撑的有效性。

　　

　　

　　弘信期货研发部 徐祉辉