天琪期货：美豆连豆高位调整 油脂价格有望回落

　　文华财经（编辑 纪方）--受国际原油价格大幅振荡的影响，CBOT大豆期货价格先涨后跌，主力11月份合约再度测试前高点1017美分未果后，获利平仓盘积极涌现，期价自高位回落，技术上出现双头迹象，期价存在进一步调整的迹象。连豆本周冲高后振荡整理，主力资金逐渐移仓远月，而现货价格的上涨，依旧对期价形成支撑，限制了连豆的调整空间，均线系统完整，呈多头排列，中期技术上依然延续着涨势。本周大连大豆主力合约a0805开盘4405，最高4465，最低4345，收盘4400，较前一周上涨15点，持仓446134手；a0809开盘4430，最高4490，最低4345，收盘4399，较前一周下跌12点，持仓425316手。

　　本周三，美国

能源信息署公布了最新一期原油库存报告，截至10月26日，当周美原油库存量为3.127亿桶，较前一周削减390万桶，此前市场预期增加60万桶，报告数据与市场预期差异较大，当日美

原油期货价格大幅上涨4.15美元/桶，创历史新高。同日美联储宣布降息0.25个百分点之后，美元指数再度刷新纪录低点，黄金期价则创出28年来新高。经济标志性商品价格的大幅上涨，确定了国际经济处于稳定上升阶段，对商品价格提供有力的支撑，在原油价格高位运行的情况下，未来商品价格不易大幅回落。

　　本周由于国内各地大豆收购数量减少，油脂加工企业和大贸易商集中上调大豆收购价格，与前一周相比，本周黑龙江省大豆收购价格上涨100-200元/吨，虽然昨美豆近期从高位回落，但是今日黑省各地油脂企业并没有调整大豆收购价格的计划，从这一点也可以看到，当前油脂市场供应并不充足。各地油脂加工企业过筛大豆收购价格情况是，九三哈尔滨分公司为4100元/吨，较前一周上涨100元/吨；九三局分公司为4080元/吨，较前一周上涨160元/吨；齐齐哈尔油脂为4040元/吨，较前一周上涨100元/吨；牡丹江油脂为4100元/吨，较前一周上涨100元/吨；佳木斯油厂为3960元/吨，较前一周上涨100元/吨；集贤油厂为3980元/吨，上涨100元/吨。各地站台大豆收购情况是，绥化地区商品豆收购价格为4120-4140元/吨，较前一周上涨120元/吨；海伦商品豆收购价格为4100-4120元/吨，较前一周上涨140-160元/吨；望奎商品豆收购价格为4100元/吨，上涨160元/吨；市场确定最高收购价格已经达到4260元/吨。从豆粕、豆油销售情况测算，油厂压榨利润普遍在200元/吨左右，执行前期合同基本没有利润。从当前大豆收购价格测算，五月份大豆交割成本普遍在4400元/吨以上，期现价格出现明显倒挂，大豆期货价格仍有上涨的空间。随着大豆收购价格的上涨，农民惜售心理越来越重，只要油脂加工企业利润能够得到保证，大豆现货价格不易下调。

　　受国际间贸易往来增长和原油价格上涨的带动，本周国际粮船海运费价格继续上涨，而期价的上涨，也导致进口大豆成本大幅增加。截止本周五（11月2日），从美湾到中国口岸海运费价格达到119.3美元，卖方升贴水为51美分/蒲式耳，十二月份到港成本测算为4394元/吨；南美到中国口岸海运费价格达到128.1美元，卖方升贴水为20美分/蒲式耳，五月份到港成本测算为4420元/吨。近期到港大豆实际成本在4200-4300元/吨，后期进口大豆价格有继续增长的迹象。

　　本周豆粕期价冲高回落，资金压力是盘面下跌的主要原因。本周豆粕主力合约m0805开盘3291，最高3368，最低3267，收盘3285，较前一周下跌8点，持仓485226手。本周豆粕现货市场受成本上涨的带动，价格上涨100-230元/吨，同时由于局部地区原料供应不充足的影响，豆粕价格形成北强南弱的格局，近期豆粕需求并没有发生较大的变化，但是大豆原料不充足，导致各地油脂加工企业库存降低，从而选择限量销售，抬高收购价格，从常年豆粕价格走势情况来看，11月份是豆粕需求相对比较低迷的时期，随后饲料市场将面临元旦、春节、春季补栏等需求的高峰，所以11月份余下几周里，豆粕现货价格可能出现小幅的调整，除非大豆价格继续上涨。

　　本周油脂市场冲高回落，原油价格下跌和远期消费减弱的预期，导致了油脂远期合约价格的下跌，而本周上市的棕榈油期货，初期价格形成宽幅振荡的走势，似乎还没有找到自身的规律。本周豆油主力合约y0805开盘8920，最高9020，最低8822，收盘8874，较前一周上涨38点，持仓91840手；棕榈油主力合约p0805开盘8350，最高8700，最低8350，收盘8540，持仓3362手。本周豆油、棕榈油现货价格坚挺，随原油价格走势变化比较明显，豆油在饮食消费增长的簇拥下，现货价格短期仍不易回落，而棕榈油随着冬季的到来，消费易出现季节性淡季，从而出现价格的回落，关注油脂价格的变化，必须密切关注国际原油价格的动向。

　　美豆再度冲击前高1017美分未果后，期价在高位形成振荡走势，但技术上双头的担忧，让市场对美豆后期的变化心有余悸，不过美豆保持高水平的出口速度及南美天气的干旱担忧，都对美豆形成预期的利多，而在11月份，市场从心理上必会回顾2003年的调整，时间和价格都预兆着11月份美豆期价很难大有作为。连豆在本轮创新高以后，期价略显冲高乏力，高位平仓盘较为积极，而主力的移仓换月，也造成了多头阵营的分散，是好是坏暂不能判定，而趋势上依然没有改变，中期期价仍呈现上涨的趋势，短期市场的变动非常关键，必须重点关注行情的趋势性特征变化。

　　

　　

　　黑龙江省天琪期货有限公司

　　信息研发部经理 赵强