长江期货：比价偏低库存下降 沪铜抗跌

　　文华财经(编辑 纪方)--受昨晚LME铜价大跌的影响，沪铜主力合约CU0801大幅低开，随后震荡走升，上海交易所库存下降以及过低的比价关系限制跌幅。不过，铜价调整行情显得并不充分，今晚，LME铜仍将再度测试7500美元的支持力度，并有可能进一步下滑到7300美元。

　　首先，必须引起注意的是，由于

美联储选择再度降息25个基点，CBT国债市场普遍上扬，收益率水平下降，30年期国债收益率处在2007年以来的最低水平，而从了历史的经验看，二这在中短期走势上正相关性很好，这也为铜价继续调整提供佐证。其次，

原油价格在大起大落的背后，或正酝酿级别较大的调整行情。一般而言，在金属指数下跌一年之后，原油价格就有可能见到阶段性顶部，一旦原油价格下跌，自然为铜价调整增添砝码。另外，年底临近，基金再度增仓金属市场的可能性不大，从持仓也可以看出，LME铜持仓近期一直没出现增长，而原油，黄金和大豆市场的持仓却不断增长，基金已经无暇顾及金属尺市场。

　　因此，铜市操作方面，中短期内以偏空运作方式为主，适当增加灵活性。

　　(长江期货：杨海立）